<p class='article-text'>نفى إيلون ماسك تقريراً أفاد بأن المسؤولين التنفيذيين في شركة تسلا تلقوا توجيهات بالاستعداد ​لفصل أعمال الشركة في الصين تمهيداً لاندماج محتمل مع شركة سبيس إكس ووصفه بأنه "زائف".</p><p class='article-text'>وذكر تقرير "وول ستريت ‌جورنال"، أمس الخميس، ​أن مستشاري تسلا ناقشوا الخيارات المحتملة للانفصال، بما في ذلك فصل الشركة أو البيع أو الإغلاق.</p><p class='article-text'>وأضافت الصحيفة أنه من غير الواضح مدى السرعة التي يمكن أن تتحرك بها تسلا بشأن أعمالها في الصين، وأن الخطط ربما تتغير. وقال ماسك، أغنى رجل في العالم، رداً على التقرير عبر حسابه على منصة إكس للتواصل الاجتماعي "لم يطرح هذا الأمر مطلقاً في أي نقاش. أخبار زائفة بصورة عبثية".</p><p class='article-text'>وسيواجه أي اندماج بين شركتي تسلا وسبيس إكس المملوكتين لماسك عقبات جيوسياسية ⁠وتنظيمية، لا سيما فيما يتعلق بالصين، لأن سبيس إكس هي مقاول دفاعي أمريكي رئيسي يشارك في برامج الأمن القومي والأقمار الصناعية في حين تشغل تسلا منشآت تصنيع مملوكة لها بالكامل في الصين.</p><p class='article-text'>ولم يتسن الاتصال بشركتي تسلا وسبيس إكس بعد للتعليق خارج ساعات العمل الرسمية.</p><p class='article-text'>وتكهن المستثمرون والمحللون منذ فترة طويلة بإمكانية دمج شركتي ماسك للسيارات الكهربائية وتكنولوجيا ‌الفضاء، مع احتدام النقاش خلال عملية الطرح العام الأولي القياسية لشركة سبيس إكس بقيمة 75 مليار دولار.</p><p class='article-text'>ونقلت الصحيفة عن مصادر أن ماسك أصدر تعليمات في السنوات القليلة الماضية إلى المديرين التنفيذيين في تسلا بتنظيم الأعمال في الولايات المتحدة والصين "بفاصل حاد" بهدف ضمان أن ‌ينجو على الأقل النصف الأمريكي من تسلا في حالة نشوب صراع جيوسياسي بين البلدين.</p><p class='article-text'>وعلى ‌خلاف عدد من شركات تصنيع السيارات الأجنبية، لا يتم تنظيم أعمال تسلا في الصين في شكل مشروع ‌مشترك مع شريك محلي.</p><p class='article-text'>ولا يزال مصنع جيجا ‌فاكتوري التابع لشركة تسلا في شنغهاي أكبر مصانعها وأكثرها إنتاجية على مستوى العالم، ويعد مركز التصدير الرئيسي لمنتجات الشركة إلى أوروبا وكندا ومنطقة آسيا والمحيط الهادي.</p><p class='article-text'>وتمثل المنشأة تقليدياً ​أكثر من نصف عمليات تسليم ‌تسلا العالمية، وتبلغ طاقتها الإنتاجية السنوية أكثر ​من 950 ألف سيارة.</p><p class='article-text'>ترك ⁠ماسك في وقت سابق من الشهر الباب مفتوحاً أمام اندماج تسلا مع شركته الأخرى سبيس إكس، التي تتجاوز قيمتها تريليون دولار، إذ أحجم عن استبعاد الاحتمال مشيراً إلى تزايد التداخل بين الشركتين.</p><p class='article-text'>لكن محللي جيه.بي مورجان أشاروا إلى "العقبة العملية" المتمثلة ​في الحصول على الموافقات التنظيمية ⁠للشركتين، لا سيما في الصين، ⁠حيث قد تثير المخاوف المتعلقة بالأمن القومي إزاء علاقات سبيس إكس بالحكومة الأمريكية مشكلات.</p><p class='article-text'>وفي حين يشكل مصنع جيجا شنغهاي قناة تصدير حيوية، فإن الصين نفسها هي ثاني أكبر سوق لتسلا عالمياً بعد الولايات المتحدة، رغم أنها تواجه ضغوطاً شديدة من شركات ⁠محلية مثل بي.واي.دي. وذكرت الصحيفة أن المسؤولين التنفيذيين ناقشوا أيضا إنشاء كيان منفصل للمبيعات للتعامل مع الصادرات من مصنع شنغهاي.</p><p class='article-text'>وأضافت أن تسلا قد تنشئ أنظمة مكتبية منفصلة وتحظر وصول الموظفين المقيمين في الصين بشكل مباشر إلى وحدات الشركة الأخرى.</p><p class='article-text'>وأقرت جوين شوتويل، رئيسة سبيس إكس ومديرة العمليات فيها، أيضا بالفوائد المحتملة إذ قالت لشبكة سي.إن.بي.سي في يونيو إن دمج الشركتين "قد يجعل حياة إيلون أسهل قليلا" من خلال تبسيط الإدارة عبر أعماله.</p><p class='article-text'>ومن خلال كيانها في ‌الصين، حققت تسلا أدنى تكاليف لتصنيع طرازي موديل ثري وموديل واي بمساعدة أكثر من 400 مورد محلي، بحسب ما قاله مسؤول تنفيذي في تسلا الصين ​في وقت سابق، مضيفا أن أكثر من 60 منهم يوردون أيضا لتسلا على مستوى العالم.</p><p class='article-text'>وارتفعت عمليات تسليم سيارات موديل ثري وموديل واي المصنعة في الصين 24.4 بالمئة على أساس سنوي في يونيو، في حين زادت مبيعات وصادرات مصنع شنغهاي في الربع الثاني 32.8 بالمئة.</p><p class='article-text'>وقالت تسلا إنها تحصل محليا على أكثر من 95 بالمئة من مكونات موديل ثري ​المصنع في الصين والنسخة المحدثة من موديل ‌واي. <br><br></p>

ماسك ينفي بيع أعمال تسلا في الصين

<p class='article-text'><div data-empty="false">تتصدر الصين سباق تطوير الروبوتات الشبيهة بالبشر عالمياً، مستفيدة من مزيج يجمع بين قاعدة تصنيع واسعة، وتقدم في تقنيات الذكاء الاصطناعي، وسلاسل توريد متكاملة، لتصبح اللاعب الأكبر في أحد أسرع القطاعات التقنية نمواً في العالم.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأعلنت وزارة الصناعة وتكنولوجيا المعلومات الصينية أن الشركات المحلية طورت أكثر من 400 طراز كامل من الروبوتات الشبيهة بالبشر، بما يمثل أكثر من نصف النماذج العالمية المتاحة، في وقت تتوقع فيه تقديرات مورغان ستانلي أن تصل قيمة سوق هذه الروبوتات إلى نحو 5 تريليونات دولار بحلول منتصف القرن.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأظهرت البيانات أن الروبوتات رباعية الأطراف المصنعة في الصين استحوذت على نحو 70% من المبيعات العالمية خلال النصف الأول من 2026، فيما تجاوز انتشار تطبيقات الذكاء الاصطناعي في المؤسسات الصناعية الكبرى 30%، ما يعكس سرعة دمج التقنيات الذكية في قطاع التصنيع.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتتوقع بكين أن يتجاوز إنتاجها من الروبوتات الشبيهة بالبشر 100 ألف وحدة خلال عام 2026، بعدما استحوذت المصانع الصينية على نحو 90% من الروبوتات المشحونة عالمياً في 2025، والتي تراوح عددها بين 13 و16 ألف وحدة وفق تقديرات مورغان ستانلي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويعود التفوق الصيني في هذا القطاع إلى عوامل عدة، أبرزها امتلاكها منظومة تصنيع مشابهة لتجربتها في السيارات الكهربائية، حيث تتشارك الروبوتات معها في العديد من المكونات مثل المحركات والمستشعرات وأنظمة إدارة الطاقة، ما يمنح الشركات الصينية قدرة أكبر على خفض التكاليف وتسريع الإنتاج.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">كما تستفيد الصين من دعم حكومي واسع، من خلال خطط وطنية تستهدف نشر 100 ألف روبوت شبيه بالبشر بحلول 2027، إلى جانب سيطرتها على جزء كبير من سلاسل إمدادات المعادن الحيوية المستخدمة في تصنيع المحركات والمكونات الدقيقة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتضم قائمة أبرز الشركات الصينية العاملة في المجال شركات مثل يونيتري ويوبي تك وأجي بوت وفورييه، إضافة إلى شركة إكس بنغ التي تستهدف إنتاج وبيع مليون روبوت بحلول 2030 مع بدء التصنيع واسع النطاق.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في المقابل، تحتفظ الولايات المتحدة بتفوق نسبي في الجوانب البرمجية والذكاء الاصطناعي والرقائق، بفضل شركات مثل تسلا وإنفيديا وبوسطن دايناميكس، بينما تعتمد اليابان على خبرتها الصناعية الطويلة وموقعها القوي في مكونات الروبوتات الدقيقة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويشير تسارع الاستثمارات والتطبيقات التجارية إلى أن الروبوتات الشبيهة بالبشر قد تتحول خلال السنوات المقبلة إلى أحد أهم محركات الاقتصاد الصناعي العالمي، مع توقعات بارتفاع الطلب عليها في قطاعات التصنيع والخدمات والرعاية والعمل اللوجستي.</div></p>

الصين تستحوذ على أكثر من نصف نماذج الروبوتات البشرية عالمياً

<p class='article-text'>ثلاث دقائق فقط—كما ورد في وثائق المحكمة—كانت تفصل بين حذف بند "استرداد 150 مليون دولار" وبين توقيع هيئة الأوراق المالية والبورصات على اتفاقية جعلت من الملياردير إيلون ماسك خارج دائرة المساءلة الشخصية.</p><p class='article-text'>في هذه القضية، لم تكن المحكمة في واشنطن تنظر في مجرد مخالفة تقنية لقواعد الإفصاح، بل كانت تشهد عملية "هندسة قانونية" بارعة، حيث تحول الصندوق الاستئماني لماسك إلى درع بشري يتلقى الضربات المالية نيابة عنه، في مشهد دفع القاضية سباركل سوكنانان إلى توجيه انتقادات لاذعة لمؤسسة من المفترض أنها حامية السوق.</p><p class='article-text'><b>توقيت مريب</b></p><p class='article-text'>شكك قاضٍ فيدرالي في مدى ملاءمة التسوية التي توصلت إليها هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بقيمة 1.5 مليون دولار مع إيلون ماسك، في قضية تزعم أن أغنى شخص في العالم قد وفر 150 مليون دولار من خلال التهرب المزعوم من قواعد الإفصاح عن الأسهم على حساب مساهمي السوق العام.</p><p class='article-text'>ورغم ما وصفته بـ "الشكوك الخطيرة" و"علامات التحذير"، وافقت القاضية على تسوية اعترفت الهيئة نفسها بأن شروطها غير مسبوقة.</p><p class='article-text'>وبموجب هذه التسوية، سيدفع صندوق ماسك الاستئماني ــ وليس هو شخصياً ــ الغرامة المدنية البالغة 1.5 مليون دولار والمتعلقة باستحواذه في عام 2022 على "تويتر".</p><p class='article-text'>ومن الناحية القانونية، يثير هذا الترتيب تساؤلات جوهرية؛ ففي القانون الأمريكي، يُعتبر الصندوق الاستئماني القابل للإلغاء (Revocable Trust) كياناً يمنح المنشئ، أي إيلون ماسك، سيطرة كاملة وتامة على الأصول، حيث يحق له استردادها أو تعديلها في أي وقت.</p><p class='article-text'>وهذا ما دفع القاضية للتشكيك في مدى جدوى معاقبة الصندوق بدلاً من الفرد، إذ تظل الشخصية القانونية للمنشئ والمستفيد والمتحكم هي نفسها، مما يجعل من هذا الصندوق – كما وصفت القاضية – "حساب وساطة للمؤسس في ثوب مختلف".</p><p class='article-text'><b>ثغرات قانونية</b></p><p class='article-text'>وكتبت القاضية سوكنانان في حكمها المكون من 12 صفحة يوم الأربعاء، أن الهيئة تعترف بأنها لم يسبق لها قط "تسوية انتهاك للمادة 13(د) مع صندوق استئماني دون إشراك الوصي أو المستفيد".</p><p class='article-text'>ولتوضيح خطورة هذه المادة، يجب الإشارة إلى أن لائحة "المادة 13(د)" (Section 13(d)) تُعد حجر الزاوية في حماية شفافية الأسواق؛ فهي تفرض على أي مستثمر يتجاوز عتبة ملكية 5% في شركة عامة، مع نية التأثير على سياسات الشركة، الإفصاح عن حصته خلال 10 أيام فقط من تاريخ تجاوز النسبة.</p><p class='article-text'>تهدف هذه القاعدة إلى منع الممارسات الاحتكارية أو الاستحواذات المفاجئة التي قد تضر بصغار المستثمرين، ويُعد انتهاكها تقويضاً لمبدأ العدالة في تداول المعلومات المالية.</p><p class='article-text'><b>أرقام فلكية</b></p><p class='article-text'>وكانت هيئة الأوراق المالية والبورصات قد أبلغت المحكمة سابقاً أن الصندوق المعني هو "أكبر حائز لأسهم تسلا في العالم"، وتبلغ قيمته أكثر من 180 مليار دولار.</p><p class='article-text'>وبالإضافة إلى كونه الرئيس التنفيذي لشركة "تسلا" لمدة 17 عاماً، يعد ماسك أيضاً مؤسس شركة "سبيس إكس"، التي طرحت للاكتتاب العام في الشهر الماضي في أكبر طرح عام أولي على الإطلاق، وبتقييم يقارب 2 تريليون دولار.</p><p class='article-text'>ورغم تحفظاتها، بدا أن حكم سوكنانان يشير إلى أن خياراتها كانت محدودة. فالمحكمة "ليست ختمًا مطاطياً" ولا "أمين مظالم"، بل كان بوسعها فقط تقييم الحكم بناءً على ما إذا كان غير معقول لدرجة تجعل من المحكمة مثار سخرية.</p><p class='article-text'>رفعت الهيئة دعوى قضائية في يناير 2025 زاعمة أن ماسك فشل في الإفصاح بشكل صحيح عن حصته في "تويتر".</p><p class='article-text'>ووفقاً للقضية، كان الهدف من التكتم على الإفصاح هو تجنب رفع سعر السهم قبل إتمام عملية شراء حصة إضافية بقيمة 500 مليون دولار، وهو ما وفر له مكسباً غير مشروع يقدر بـ 150 مليون دولار.</p><p class='article-text'>وهنا تبرز إشكالية "التسوية" في القانون الأمريكي؛ إذ تلجأ الهيئات التنظيمية إليها لتجنب تكاليف المحاكمات الطويلة، لكنها لا تضمن دائماً تعويض المتضررين.</p><p class='article-text'>وقد أثارت سوكنانان اعتراضاً على الغرامة، مشيرة إلى أن الهيئة تخلت عن مسعى سابق لاسترداد الـ 150 مليون دولار التي كان من الممكن أن تعوض المتضررين، واكتفت بغرامة رمزية تذهب لخزينة الحكومة.</p><p class='article-text'>تغير مسار هذه الدعوى بشكل كبير في مايو 2026. في تلك المرحلة من معركة ماسك المستمرة مع الهيئة، قدمت اللجنة شكوى معدلة أضافت الصندوق الاستئماني كمدعى عليه، ثم سعت للحصول على حكم بالموافقة من شأنه أن يرى الهيئة تسقط قضيتها ضد ماسك.</p><p class='article-text'>في ذلك الوقت، كان ماسك مرتبطاً بشدة بالرئيس ترامب بعد ضخ الملايين في حملته الانتخابية ثم العمل كموظف حكومي خاص نيابة عن "دوج" (DOGE). ثم اختلف ماسك مع ترامب واستأنف عمله كرئيس تنفيذي لشركة تسلا.</p><p class='article-text'><b>حكم هزلي</b></p><p class='article-text'>أشارت سوكنانان في رأيها إلى أن الهيئة زعمت أن الإعفاء من العقوبة الشخصية كان طلباً من ماسك نفسه، وتمت الموافقة عليه "كحل وسط". وفي معرض تفنيدها لهذا التوقيت المريب، لفتت القاضية الانتباه إلى أن الشكوى المعدلة التي حذفت مطالبة الاسترداد البالغة 150 مليون دولار قد قُدمت قبل ثلاث دقائق فقط من تقديم الطرفين لطلب الحكم بالموافقة، وهو ما رأت فيه القاضية دليلاً صارخاً على أن هيكل التسوية لم يُصمم إلا لغرض واحد؛ وهو إقحام الصندوق الاستئماني لتمكين ماسك من الادعاء بأنه لم تُفرض عليه أي عقوبات بصفته الشخصية.</p><p class='article-text'>ولم تستجب هيئة الأوراق المالية والبورصات لطلب التعليق، كما باءت المحاولات للوصول إلى الصندوق الاستئماني بالفشل.</p>

إيلون ماسك يتلاعب بالقانون.. 150 مليون دولار خلف الأبواب المغلقة

<p class='article-text'><div data-empty="true"><br></div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">نقلت شبكة "سي إن إن" (CNN) الإخبارية الأمريكية تفاصيل جديدة تتعلق بطبيعة العلاقة التي تجمع بين الرئيس الأمريكي دونالد ترامب والملياردير والرائد التكنولوجي إيلون ماسك، بعد أنباء وصول ثروة الأخير إلى حاجز التريليون دولار كأول شخص في التاريخ يحقق هذا الإنجاز المالي غير المسبوق. </div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأفادت الشبكة في تقريرها بأن الرئيس الأمريكي بادر بتقديم التهنئة الشخصية لماسك بمناسبة انضمامه لنادي "التريليونيرات"، مشيداً بالقدرات الاستثنائية التي يتمتع بها مالك منصة "إكس" وشركتي "تسلا" و"سبيس إكس"، مما يعكس عمق التحالف والتفاهم المتبادل بين القطبين السياسيين والاقتصاديين البارزين على الساحة الأمريكية والعالمية في الوقت الراهن.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ووصف ترامب في التصريحات التي أوردتها الشبكة الأمريكية العلاقة التي تربطه بماسك بأنها "جيدة جداً"، مؤكداً أن الروابط بينهما قوية ومبنية على الاحترام المتبادل والمصالح المشتركة التي تخدم الرؤية المستقبلية للبلاد. </div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولم ينكر الرئيس الأمريكي وجود بعض التباينات السابقة في وجهات النظر، مشيراً علانية إلى أنه كان هناك نزاع بسيط وخلافات عابرة في الرؤى بينهما في فترات ماضية، إلا أن تلك التباينات لم تؤثر على جوهر العلاقة الودية، مشدداً على أن ماسك كان وما زال يكن له الكثير من التقدير والمحبة، وهو ما انعكس بوضوح في الدعم الكبير والتعاون المستمر بينهما في الملفات الحيوية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأشارت شبكة "سي إن إن" إلى أن هذا التقارب العلني يأتي في سياق ترتيب الأوراق السياسية والاقتصادية داخل الولايات المتحدة، حيث يمثل التحالف بين القوة السياسية لترمب والنفوذ التكنولوجي والمالي الهائل لماسك محوراً رئيسياً في صياغة التوجهات القادمة. ويرى مراقبون للشبكة أن تصريحات ترمب الأخيرة لا تقتصر على كونها مجرد مجاملة بمناسبة تحقيق الثروة التاريخية، بل تحمل أبعاداً استراتيجية تؤكد تلاحم قطاع الأعمال التكنولوجي العملاق مع القيادة السياسية، مما يعزز من نفوذ ماسك المتزايد في أروقة القرار الأمريكي، ويؤسس لمرحلة جديدة من التعاون الذي يتجاوز الخلافات الهامشية السابقة نحو تحقيق أهداف مشتركة طويلة الأمد.</div></p>

ترامب عن إيلون ماسك: نزاعنا انتهى وهو يحبني

<p class='article-text'>إلين كار<br>عندما طرحت شركة سبيس إكس، المملوكة لإيلون ماسك، أول صفقة سندات لها في السوق الأسبوع الماضي، أخذ مستثمرو الائتمان عرض الشركة على محمل الجد.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبعد حصولها على تصنيفات ائتمانية من الدرجة الاستثمارية من وكالات التصنيف الثلاث، تم تسعيرها في أدنى مستويات هذا القطاع من سوق الديون، ولكن بمستوى أفضل بكثير من شركة أوراكل، الشركة التقنية المعروفة بين المستثمرين باستنزافها للسيولة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لكن يبدو أن المستثمرين، في الوقت نفسه، لم يأخذوا بعض الجوانب الجديدة في مذكرة الطرح، مثل «التصور الفني للحياة على المريخ»، على محمل الجد. وبدلاً من ذلك، كان الملف التعريفي المُلائم للدائنين لشركة ستارلينك، وهي شركة الأقمار الصناعية التي تُعدّ مصدر الدخل الرئيسي لشركة سبيس إكس، هو ما حفّز التصنيفات الائتمانية وتسعير السندات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">كذلك، فقد شعر الدائنون بالاطمئنان من تصريحات المدير المالي بريت جونسن بشأن الالتزام بضبط الميزانية العمومية. وأشارت شركة «سبيس إكس» إلى هدفها المتمثل في أن تتراوح نسبة ديونها بين ضعفين إلى ثلاثة أضعاف أرباحها قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (مقارنة بنحو خمسة أضعاف حالياً) مع النمو المتوقع لهيكلها الرأسمالي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومثل هذا النهج ليس جديداً في سوق السندات، فعلى سبيل المثال، تبنت شركة «نتفليكس» نهجاً مشابهاً في تواصلها مع الدائنين أثناء سعيها للخروج من نموذج أعمالها الذي كان يستنزف السيولة. ومع ذلك، بدأت «نتفليكس» مسيرتها كمصدر للسندات بتصنيف ائتماني منخفض للغاية، ولم تحصل على تصنيف استثماري كامل إلا بعد أكثر من عقد من إصدار سنداتها الأولى.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وعلى الرغم من قلة التوجيهات الواضحة بشأن الإنفاق الرأسمالي من جانب «سبيس إكس» أو موعد تحقيقها نقطة التعادل على أساس التدفق النقدي الحر، إلا أن التزامها بحد أدنى من السيولة الاحتياطية قدره 25 مليار دولار، وإشارتها إلى قدرتها على تعديل الإنفاق الرأسمالي حسب الحاجة، وفر قدرا معقولا من الطمأنينة لحاملي السندات. وقد حرصت وكالة موديز على التوضيح التالي: «يتضمن التصنيف توقعاتنا بأن سبيس إكس ستعدل وتيرة استثماراتها في حال حدوث انتكاسات جوهرية».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقد يتساءل البعض عن سبب اختلاف استنتاجات المساهمين والدائنين اختلافاً كبيراً عن مذكرات طرح متشابهة جدًا. وعلى عكس هوامش سنداتها، يشير سعر سهم «سبيس إكس» إلى تقييم فلكي لمضاعف الإيرادات أو الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويُقيّم الدائنون ضمان تغطية التدفقات النقدية من خلال ستارلينك، بينما يركز المساهمون على إمكانات النمو الهائلة لشركة «إكس ايه آي» التابعة لسبيس إكس، وذلك رغم أن أعمال الذكاء الاصطناعي سجلت أرباحًا سلبية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، واستنزفت ما يقارب 20 مليار دولار نقداً خلال الاثني عشر شهراً الماضية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويُقدم كل من مستثمري الأسهم والسندات على رهانات قد تتعارض يوماً ما: الأول، أن سبيس إكس ستوقف الإنفاق الرأسمالي عند الحاجة، والثاني، أنها ستضخ أموالاً طائلة في مشاريع طموحة للغاية كمراكز البيانات في الفضاء، بغض النظر عن التكلفة، للحفاظ على ميزة السبق والريادة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفي عالم مثالي (أو في سوق ائتماني أقل مرونة)، سينصرف تركيز الدائنون مباشرة على شركة ستارلينك، المحرك الرئيسي لأرباح المجموعة، والتي حققت أكثر من 7 مليارات دولار من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك في عام 2025، ودرّت ما يقارب 3 مليارات دولار من التدفقات النقدية، باستثناء مدفوعات الفوائد. وقد أقرت وكالة موديز بأهمية ستارلينك باستخدام «منهجية تصنيف مزودي خدمات الاتصالات» لدعم تصنيف الشركة عند «Baa1».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبالنسبة للمساهمين الأقل اهتمامًا بالمزايا العملية لـ«ستارلينك»، فإنهم يأخذون بعض ما تضمنته مذكرة الطرح حرفياً، وربما يصدقون، على سبيل المثال، ادعاء سبيس إكس بأنها «حددت أكبر سوق قابلة للتنفيذ في التاريخ البشري» والتي قد تصل قيمتها إلى 28.5 تريليون دولار. لكن هل من قبيل الصدفة أن يتوافق هذا الرقم تقريبًا مع الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة؟</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويعود تباين النتائج المحتملة لشركة «سبيس إكس» بالكامل تقريباً إلى الطريقة التي ينظر بها المساهمون للأمور. وعلى سبيل المثال، فإنه إذا استحوذت الشركة على ثلث السوق المستهدف فقط، فسيكون سعر سهمها مبرراً. وفي هذه الحالة، من المرجح أن يتقلص هامش العائد على سندات سبيس إكس مقارنةً بالمؤشرات المرجعية، لكن هذا الارتفاع تحدده في النهاية الحسابات الأساسية للسندات. وقد ترتفع الأسهم إلى مستويات قياسية، لكن العوائد لا يمكن أن تنخفض إلى ما لا نهاية. ولن يحصل الدائنون الذين يحتفظون بسنداتهم حتى تاريخ الاستحقاق إلا على قيمتها الاسمية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في المقابل، يدرك الدائنون الذين عاصروا الفترة التي كادت فيها تسلا التابعة لإيلون ماسك أن تُفلس خلال عامي 2017 و2019، عندما انخفض سعر سنداتها إلى ما يقارب 80 سنتاً للدولار، أن عبقريته غير التقليدية يمكن أن تكون سلاحا ذا حدين بالنسبة لهم.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأخذ هيكل رأس مال سبيس إكس وتوقعاتها بشأن السيولة على محمل الجد هو أقصى ما يمكن للدائنين فعله في هذه المرحلة. وقد تركوا، عن حق، التفسير الحرفي وربما التفكير السحري - لعرض السندات لمستثمري سوق الأسهم. لكن في كل الأحوال، يجب على الدائنين أن يكونوا مستعدين دائماً لتذكير شركة سبيس إكس ومسؤوليها بمدى جدية تعاملهم مع التزامات ميزانيتها العمومية.</div></p>

قفزة ثقة كبيرة وراء صفقة «سبيس إكس» الضخمة من السندات

<p class='article-text'>في عام 2003، لم تكن "تسلا" سوى مشروعٍ يترنح على حافة الهاوية، يقوده فريقٌ اعترف صراحةً بأنه "لا يملك أدنى فكرة عما يفعله". لقد كانت تلك البداية محفوفة بـ 3 إخفاقات قاتلة كانت كفيلة بمحو الحلم من الوجود، وأجبرت الشركة على الوقوف وجهاً لوجه أمام مقصلة الإفلاس.</p><p class='article-text'>لم يكن المستثمرون يرون فيها سوى هدرٍ للمال، وكان إيلون ماسك نفسه يمنحها احتمال نجاح لا يتجاوز 10%.</p><p class='article-text'>هذه القصة ليست عن عبقرية ولدت جاهزة، بل عن كيف يمكن للمرء أن يراهن بكل شيء على "سيارة رياضية ببطاريات لابتوب" بينما يسخر منه العالم، ليصنع في النهاية أعظم قصة صعود في تاريخ التكنولوجيا بعد أن نجا من سقوط كان يُعتقد أنه محتوم.</p><p class='article-text'>قبل أن تتربع "تسلا" على عرش الـ 1.3 تريليون دولار، كان إيلون ماسك يضع توقيعه على شيكٍ لمهندس شاب في ستانفورد، كان الجميع يغلقون أبوابهم في وجه فكرته.</p><p class='article-text'>لم تكن السيارات الكهربائية "ترند" عالمياً حينها، بل كانت مجرد حلم مهووس في مخيلة "جي بي ستروبل" الذي كان يبني مركبات شمسية كهواية، قبل أن يلتقي بماسك الذي كان حينها قد خرج لتوه من صفقة بيع "باي بال" إلى "إيباي" بمبلغ 1.5 مليار دولار.</p><p class='article-text'><b>طائرة هيدروجينية</b></p><p class='article-text'>في غداء عام 2003، كان المشهد يضم عمالقة؛ هارون روزن وماسك. لم يكن ستروبل يخطط للحديث عن السيارات، بل كان مهووساً بطائرة كهربائية تعمل بالهيدروجين.</p><p class='article-text'>قوبل الاقتراح ببرود تام من ماسك الذي لم يجد فيه أي شرارة استثمارية. وبحركة مراوغة ذكية، قلب ستروبل الطاولة وطرح فكرته البديلة: سيارة رياضية تعمل بخلايا "لاب توب". هنا، تغير كل شيء؛ وبلا تردد، كتب ماسك شيكاً فورياً ليبدأ فصل جديد من التاريخ.</p><p class='article-text'>انضم ستروبل رسمياً في 2004 كموظف خامس وكبير مسؤولي التكنولوجيا. وبفضل هذا الدور، طور حزمة البطاريات المستخدمة في أول مركبة "رودستر"، حيث قام بتجميع نحو 7000 خلية بطارية معاً، مما وفر مدى يصل إلى 244 ميلاً، متفوقاً على كافة المنافسين في ذلك الوقت.</p><p class='article-text'><b>لقب "وز" تسلا</b></p><p class='article-text'>بحلول عام 2019، وفي بروفايل تحليلي لـ "بلومبرغ"، وُصف ستروبل بأنه "وز" تسلا (إشارة إلى ستيف وزنياك، العقل التقني وراء ستيف جوبز في أبل). يظهر اسمه على حصة ضخمة من براءات الاختراع المبكرة للشركة.</p><p class='article-text'>وبعد تسوية قانونية في عام 2009 لإنهاء نزاع مرير حول أصول الشركة، تم الاعتراف رسمياً بستروبل كمؤسس مشارك إلى جانب ماسك، ومارتن إيبرهارد، ومارك تاربينينج، وإيان رايت.</p><p class='article-text'>لا يعرف الكثيرون أن تسلا كادت تباع لجوجل في 2013 عندما كانت على وشك الإفلاس. يروي ماسك كيف اصطحب لاري بيج وسيرجي برين في تجربة قيادة لسيارة "رودستر"، لكن بسبب خلل تقني، تعطلت السيارة ولم تتجاوز سرعتها 10 أميال في الساعة.</p><p class='article-text'>ورغم هذا العرض التجريبي "الأسوأ في العالم"، كان مؤسسا جوجل لطفاء بما يكفي لتقديم استثمار أنقذ الشركة من الانهيار.</p><p class='article-text'><b>أيام الصراعات</b></p><p class='article-text'>يصف ستروبل سنوات تسلا الأولى بأنها "ممتعة لكنها مرهقة"، فقد اتسم تاريخ الشركة بالصراعات الداخلية والاقتراب المتكرر من الإفلاس. وفي حين عانت "سبيس إكس" من 3 إخفاقات متتالية للصواريخ بين 2006 و2008، كانت تسلا تعاني هي الأخرى من نزيف مالي.</p><p class='article-text'>ومع ذلك، وبحلول 2026، نجحت سبيس إكس في إعادة تعريف الطيران الفضائي، وساهمت في صعود ماسك ليصبح أول "تريليونير" في العالم.</p><p class='article-text'>اليوم، لا يكتفي ستروبل بما حققه، بل يركز على حل أزمة سلاسل التوريد. وعلى منصة "برين ستورم تك"، حذر ستروبل من أن شبكة الطاقة الأمريكية تعاني بالفعل تحت ضغط مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي التي تلتهم الكهرباء لتغذية الطفرة التقنية الحالية، واصفاً وتيرة النمو والطلب على الطاقة بأنها "غير مسبوقة".</p><p class='article-text'><b>مسار جديد</b></p><p class='article-text'>بعد 15 عاماً، غادر ستروبل ليركز على شركته "ريدوود ماتيريالز" لإعادة تدوير البطاريات. جمعت الشركة أكثر من 2.3 مليار دولار من تمويلات استثمارية، وحصلت في 2023 على قرض مشروط ضخم بقيمة 2 مليار دولار من وزارة الطاقة الأمريكية، لتقدر قيمتها اليوم بنحو 6 مليارات دولار، مع شراكات مع عمالقة كـ "تويوتا" و"بي إم دبليو".</p><p class='article-text'>بعد عقدين من "اللعب بالنار"، يلخص ستروبل فلسفته لرواد الأعمال: "لا تبحث عن الأمان، بل ابحث عن المشكلات التي تستحق الحل". تجاهل المشككين، ولا تسمح لمنطق "السوق الرائج" بأن يقيد طموحك. ففي نظره، الندم الحقيقي لا يأتي من الفشل، بل من الحلم بأحلام صغيرة في عالم يحتاج إلى قفزات عملاقة.</p><p class='article-text'>إن رحلة ستروبل وماسك لم تكن مجرد صراع تقني في مرآب، بل كانت "اختباراً للمناعة ضد الفشل". في عالم يقدس النتائج الفورية، يذكرنا هذا الفريق بأن الابتكار الحقيقي يتطلب أحياناً "الغفلة عن الاحتمالات"، والتركيز فقط على المهمة التي يعتقد صاحبها أنها ضرورة عالمية.</p><p class='article-text'>ويظل ستروبل وفياً للروح الأولى: أن بناء المستقبل عملية شاقة تتطلب من المؤسس أن يكون مستعداً للمخاطرة بكل شيء.</p>

بـ 3 إخفاقات قاتلة: إيلون ماسك ينجو من الإفلاس

<p class='article-text'><b>ريتشارد ووترز</b><br>بعد أكبر طرح عام أولي في التاريخ، لماذا لا يكون أكبر استحواذ؟ منذ طرح سبيس إكس للاكتتاب العام في نهاية الأسبوع الماضي، باتت تتردد بقوة في «وول ستريت» فكرة اندماج شركات إيلون ماسك. </p><p class='article-text'><div data-empty="false">وينظر إلى الاندماج مع تسلا منذ فترة طويلة على أنه مرجح، وأنه سيكون الخطوة التالية، لكن إذا كانت الصفقة مطروحة بالفعل، فربما لن تكون للأسباب المعتادة. ويُنظر إلى هذا الاندماج المحتمل عموماً على أنه تقارب صناعي حتمي لمصالح إيلون ماسك التجارية المتنوعة، مع اعتبار الذكاء الاصطناعي عامل ربط يجمعها معاً.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولطالما كانت هناك قوة دافعة مهيمنة في الشركات التي تشكل مجتمعة عالم ماسك، أياً كان ما يهمه أكثر في هذه اللحظة خاصة. ولم يتطلب الأمر اندماجاً كاملاً، على سبيل المثال، لكي توحّد تسلا وسبيس إكس جهودهما في مشاريع استراتيجية مهمة تشمل الاستثمار في مصنع لتصنيع الرقائق الإلكترونية أو العمل معاً على بناء منصة ذكاء اصطناعي للمؤسسات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">فهل ستكون هذه الأمور أسهل لو تمت جميعها داخل كيان مؤسسي واحد؟ على الأرجح نعم. ولم يقف هيكل الملكية عائقاً حتى الآن، بل هناك اعتبارات أخرى أكثر أهمية في تحديد احتمالية وتوقيت أي اندماج، وذلك إذا نظرنا إلى سجل ماسك في إبرام الصفقات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">والسؤال الرئيسي هو: ما الترتيب الأمثل لأصول الشركة من الناحية المالية من حيث تعظيم سعر السهم وتسهيل جمع رأس المال؟ استحواذ تسلا على سولار سيتي، واستحواذ «إكس أيه آي» على تويتر؛ فالشركتان السابقتان هما مثالان على استخدام ماسك لشركات أقوى لشراء شركات متعثرة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في الوقت نفسه، تتزايد احتياجات تسلا الاستثمارية، ما أدى إلى تحول تدفقها النقدي الحر إلى سالب هذا العام، وزاد من الضغط التمويلي على ماسك، لذا فإن السؤال الآن هو: هل تفضل «وول ستريت» سهماً واحداً لماسك أم سهمين؟</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">قبل طرح أسهم سبيس إكس للاكتتاب العام، سادت مخاوف من تراجع أسهم تسلا نتيجة تحوّل المستثمرين من أحد مشاريع ماسك إلى مشروع آخر، إلا أن الأسواق أظهرت إقبالاً واضحاً على كلا السهمين. وصحيح أن أسهم تسلا انخفضت هذا العام، لكنها لا تبتعد عن أعلى مستوى لها سوى بنسبة لا تتجاوز 20 %.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولا شك أن قطاع السيارات في تسلا كان تحت ضغط كبير، ما قد يكون دافعاً أقوى لماسك لدمج تسلا في سبيس إكس، لكن سعر سهم الشركة المرتفع حالياً يعكس آفاقها كشركة روبوتات، حيث يرتبط نجاحها بسيارات الأجرة ذاتية القيادة وبيع الروبوتات الشبيهة بالبشر.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">السؤال الأهم هو: هل سيُقيّم المستثمرون أعمال ماسك بشكل أفضل لو كانت ضمن شركة واحدة بدلاً من شركتين؟ إذا نظر المستثمرون إلى دمج تسلا في سبيس إكس على أنه اعتراف بتعثرها في مجال السيارات الكهربائية، فسيُعد ذلك مؤشراً على الضعف. وهذا قد يؤدي إلى صراع بين قوتين مؤثرتين في سوق الأسهم: القيمة المضافة التي تمنحها «وول ستريت» للشركات التي يسيطر عليها ماسك، مقابل الخصم الذي يطبقه عادة على التكتلات العملاقة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وثمة اعتبار آخر من المرجح أن يؤدي دوراً كبيراً في أي صفقة، وهو ما إذا كان ذلك سيعزز سلطة ماسك الشخصية. ومن هذا المنظور، يبدو دمج تسلا في سبيس إكس خياراً بديهياً، فسيطرته على التصويت، من خلال أسهم الفئة «ب» الخاصة بمجموعة الصواريخ والذكاء الاصطناعي، إلى جانب ضمانات الحوكمة الإضافية، تضعه في موقف قوي. وإحدى الطرق لمنع إضعاف هذه السلطة عند الاندماج الكامل بالأسهم مع شركة صناعة السيارات هي أن تستخدم سبيس إكس فئة ثالثة من أسهم الفئة «ج» غير المصوّتة، التي تملك صلاحية إصدارها.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">إن ماسك كان يرغب دائماً في مزيد من السيطرة على شركة صناعة السيارات الكهربائية، كما يتضح من تغريدته الشهيرة عام 2018 التي ذكر فيها أنه «يدرس تحويل تسلا إلى شركة خاصة، وقد تم تأمين التمويل». ودمجها في سبيس إكس سيعتبر الخيار الأمثل له، لكن هذا لا يضمن عدم مواجهة الصفقة أي معارضة، فبعد نقل تسجيل شركة تسلا إلى تكساس، أصبح ماسك يتمتع بحرية أكبر، لكن سيظل بحاجة إلى دعم المساهمين لأي صفقة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وسيكون ماسك موجوداً على الجانبين بأي صفقة، لكن مع امتلاكه حصة تبلغ نحو 40 % في «سبيس إكس»، أي ضعف حصته في تسلا، يبدو أن لديه حافزاً واضحاً لتفضيل أحد الجانبين على الآخر. وإذا حافظت أسهم سبيس إكس على مسارها الصعودي منذ طرحها للاكتتاب العام، معززة مكانتها أداة للاستحواذ، فقد يشجعه ذلك على التحرك عاجلاً وليس آجلاً. ويبدو أن العديد من المستثمرين جاهزون بالفعل لفكرة الاندماج الضخم. فقط سيكون التوقيت، وعلاوة تسلا هما العاملان الحاسمان.</div></p>

فكرة اندماج شركات إيلون ماسك تفرض نفسها بقوة في أروقة «وول ستريت»

<p class='article-text'>شهدت ثروة رجل الأعمال الأمريكي إيلون ماسك ارتفاعا غير مسبوق بلغ نحو 165 مليار دولار خلال يوم واحد فقط، لتصل إلى مستوى قياسي جديد عند 1.3 تريليون دولار، وذلك عقب الارتفاع الحاد في أسهم شركة "سبيس إكس" بنسبة تقارب 20% خلال أول جلسة تداول كاملة بعد الطرح العام الأولي التاريخي للشركة.</p><p class='article-text'>وبحسب تقديرات مجلة "فوربس"، فإن هذا الصعود السريع في أسهم الشركة أضاف ما يقارب 164.8 مليار دولار إلى ثروة ماسك، ما عزز موقعه في صدارة قائمة أثرياء العالم ووسّع الفارق بينه وبين أقرب منافسيه.</p><p class='article-text'>وجاء هذا الارتفاع بعد إدراج "سبيس إكس" في البورصة في طرح عام أولي جمع 85.7 مليار دولار، متجاوزا التقديرات الأولية التي كانت تشير إلى 75 مليار دولار، وذلك بدعم من طلب استثماري قوي وغير مسبوق من المستثمرين.</p><p class='article-text'>وأفادت البيانات بأن أسهم الشركة ارتفعت يوم الاثنين بأكثر من 19.5%، لتغلق عند مستوى يتجاوز 192 دولارا للسهم، مواصلة بذلك موجة صعود بدأت في أول يوم تداول عندما سجلت زيادة تقارب 19%.</p><p class='article-text'>ويُعزى التأثير المباشر على ثروة ماسك إلى حصته الضخمة في الشركة، حيث يمتلك نحو 4.8 مليارات سهم في "سبيس إكس"، إضافة إلى 350 مليون خيار شراء بسعر تنفيذ يبلغ 8.40 دولارات للسهم، ما يرفع إجمالي حصته إلى نحو 38% من الشركة.</p><p class='article-text'>كما سجلت أسهم شركة "تسلا" ارتفاعا إضافيا بنسبة 1.2% خلال الجلسة نفسها، إلا أن المحرك الرئيسي للقفزة الكبيرة في ثروة ماسك كان الأداء القوي لأسهم "سبيس إكس" بعد الطرح العام الأولي.</p><p class='article-text'>ووفقا للبيانات، فقد تلقت الشركة طلبات اكتتاب تجاوزت 350 مليار دولار، منها نحو 100 مليار دولار من المستثمرين الأفراد، وقرابة 250 مليار دولار من المؤسسات الاستثمارية الكبرى، في مؤشر على الإقبال الاستثنائي على أسهم الشركة.</p><p class='article-text'>وبهذا الارتفاع، عزز ماسك تفوقه على منافسيه، متقدما بفارق يقارب تريليون دولار عن رجل الأعمال لاري بيج، الذي تُقدَّر ثروته بنحو 301.4 مليار دولار، وفقا لتقديرات "فوربس".</p><p class='article-text'>وكان إدراج "سبيس إكس" في السوق قد رفع بالفعل قيمة حصة ماسك إلى نحو 821 مليار دولار، وساهم في وصول ثروته إلى 1.1 تريليون دولار قبل موجة الارتفاع الأخيرة.</p><p class='article-text'>يُذكر أن ثروة ماسك شهدت قفزات متسارعة خلال الأشهر الماضية، إذ تجاوزت 500 مليار دولار في أكتوبر، ثم 600 مليار دولار في ديسمبر، قبل أن تتخطى 700 مليار دولار بعد أيام قليلة فقط، في انعكاس واضح للتقلبات الكبيرة في تقييمات شركاته واستثماراته.</p>

رقم خيالي.. ماسك يضيف 165 مليار دولار إلى ثروته في يوم واحد

<p class='article-text'>بعد الطرح العام الأولي التاريخي لشركة سبيس إكس في بورصة ناسداك، دخلت ثروة إيلون ماسك مرحلة جديدة جعلته أول تريليونير في العالم، وسط جدل واسع في الأوساط المالية حول مدى قوة الأسس التي تستند إليها هذه الثروة الضخمة.</p><p class='article-text'>وبحسب بيانات السوق عقب الإغلاق الأخير، بلغت القيمة السوقية لشركة سبيس إكس نحو 2.1 تريليون دولار، فيما وصلت قيمة تسلا إلى حوالي 1.27 تريليون دولار، وفقا لـ فوربس.</p><p class='article-text'>وتتركز أكثر من 95% من ثروة ماسك في هاتين الشركتين، إذ يمتلك نحو 70% من ثروته عبر حصته في سبيس إكس، مقابل أكثر من 15% في تسلا.</p><p class='article-text'>ويرى محللون أن جزءا كبيرا من هذه الثروة يرتبط بما يُعرف في الأسواق المالية بـ"أسهم المزاج المرتفع" أو High Sentiment Beta، وهي أسهم يصعب تقييمها اعتمادا على الأساسيات المالية، وتخضع بدرجة كبيرة لحالة التفاؤل والسرديات الاستثمارية بدلا من الأرباح الفعلية.</p><p class='article-text'>وتشير البيانات إلى أن إيرادات سبيس إكس لا تزال سلبية، في حين تحقق تسلا أرباحا، إلا أنها تتداول بنسبة سعر إلى أرباح تتجاوز 370 مرة، وهو مستوى يُعد مرتفعا للغاية مقارنة بالمعايير التقليدية للتقييم.</p><p class='article-text'>ويؤكد الكاتب والباحث في سلوكيات الأسواق هيرش شيفرين أن هذه التقييمات قد تكون "منفصلة جزئيا عن الأسس الاقتصادية"، مشيرا إلى أن التدفقات النقدية الحرة تمثل المعيار الحقيقي لقيمة الشركات، بينما سجلت تسلا تدفقات نقدية سلبية خلال معظم السنوات، باستثناء الفترة بين 2018 و2022، كما أن تقديرات المحللين المستقبليين غالبا ما بالغت في توقعات الأرباح.</p><p class='article-text'>وأضاف التقرير أن أسهم تسلا شهدت أنماطا غير تقليدية في العوائد، حيث تختلف عوائد التداول خلال ساعات السوق عن العوائد الليلية، مع تسجيل قوة ملحوظة في بعض الفترات مثل ما بين إغلاق الاثنين وافتتاح الثلاثاء، مقابل ضعف في أيام تداول أخرى، وهو ما يصفه بعض الباحثين بأنه مرتبط بسلوكيات مؤسساتية في السوق.</p><p class='article-text'>كما أشار التحليل إلى أن أسهم الشركات ذات الطرح العام الأولي عادة ما تشهد ارتفاعا أوليا في السعر خلال الأيام الأولى، وهو ما حدث بالفعل مع سبيس إكس، في انسجام مع ما يُعرف بنمط "الاكتتابات الساخنة" التي تتبعها غالبا موجات من التفاؤل في السوق.</p><p class='article-text'>ويرى التقرير أن أسهم الشركات المرتبطة بالابتكار والتكنولوجيا المتقدمة، خصوصا في قطاعات الفضاء والذكاء الاصطناعي، أصبحت شديدة الحساسية لتغيرات معنويات المستثمرين، وهو ما يجعل تقييمها أكثر تقلبا مقارنة بالشركات التقليدية.</p><p class='article-text'>وحذر الكاتب من أن ارتفاع معدلات التضخم وأسعار الفائدة، إلى جانب الاعتماد الكبير على الديون والتدفقات النقدية الضعيفة في بعض القطاعات، قد يؤدي إلى ما يُعرف في الأدبيات الاقتصادية بـ"لحظة مينسكي"، وهي حالة من الانهيار المفاجئ في الأسواق بعد فترات من التفاؤل المفرط.</p><p class='article-text'>واختتم التقرير بالإشارة إلى أن ثروة إيلون ماسك، التي تبلغ 1.1 تريليون دولار أي ما يعادل البالغة 1100 مليار دولار، رغم نموها غير المسبوق، تعتمد بدرجة كبيرة على ثقة المستثمرين وحالة السوق أكثر من اعتمادها على أرباح تشغيلية مستقرة، وهو ما دفع بعض المحللين إلى وصفها بأنها تقوم إلى حد كبير على "أساس من التفاؤل أو الفقاعة المعنوية" في الأسواق المالية.</p>

هل ثروة إيلون ماسك البالغة 1100 مليار دولار مبنية على الوهم؟

<p class='article-text'>في حدث تاريخي أعاد رسم خريطة الثروات العالمية وأسواق المال الأمريكية، حققت شركة سبيس إكس SpaceX المملوكة للتريليونير إيلون ماسك Elon Musk انطلاقة مدوية في أول أيام تداول أسهمها بالبورصة، بعدما وصلت قيمتها السوقية إلى نحو 2.1 تريليون دولار، لتصبح سادس أكبر شركة مدرجة في الولايات المتحدة، متفوقة على شركة تسلا Tesla من حيث القيمة السوقية.</p><p class='article-text'>وشهدت بورصة "ناسداك" يوم الجمعة الماضي، أول ظهور علني لأسهم "سبيس إكس" بعد سنوات من ترقب المستثمرين، حيث قادت الاحتفالات رئيسة الشركة ومديرة عملياتها Gwynne Shotwell، بينما شارك ماسك في مراسم افتتاح التداول عن بُعد من قاعدة "ستاربيس" التابعة للشركة في ولاية تكساس.</p><p class='article-text'>قفزة قياسية في أول يوم تداول</p><p class='article-text'>وبدأ سهم "سبيس إكس" التداول عند مستوى 150 دولاراً للسهم، قبل أن يرتفع إلى نحو 168 دولاراً خلال الجلسة، ثم يغلق عند أقل بقليل من 161 دولاراً.</p><p class='article-text'>وجاء هذا الأداء القوي بعد نجاح الشركة في جمع 75 مليار دولار من خلال الاكتتاب العام الأولي، حيث تم تسعير السهم عند 135 دولاراً قبل بدء التداول، ليصبح الطرح الأكبر في تاريخ أسواق المال العالمية.</p><p class='article-text'>آلاف الموظفين يدخلون نادي المليونيرات</p><p class='article-text'>ولم تقتصر المكاسب على المستثمرين الكبار أو مؤسس الشركة، بل امتدت إلى شريحة واسعة من العاملين الحاليين والسابقين في "سبيس إكس".</p><p class='article-text'>ووفقاً للتقديرات، أصبح أكثر من 4400 موظف حالي وموظف سابق مليونيرات بفضل ارتفاع قيمة أسهم الشركة، فيما تجاوزت ثروات نحو 400 شخص حاجز 100 مليون دولار، وهو أمر نادر الحدوث في تاريخ الاكتتابات العامة.</p><p class='article-text'>ويُنظر إلى هذا الحدث باعتباره واحداً من أكبر عمليات خلق الثروات الجماعية في وول ستريت، حيث تحولت أسهم حصل عليها الموظفون كجزء من برامج الحوافز والمكافآت إلى ثروات ضخمة بمجرد إدراج الشركة في السوق.</p><p class='article-text'>رغم الخسائر.. المستثمرون يراهنون على المستقبل</p><p class='article-text'>وعلى الرغم من تسجيل "سبيس إكس" خسائر بلغت 8.7 مليارات دولار خلال الفترة الممتدة من بداية عام 2025 وحتى 31 مارس 2026، فإن الطلب القوي على السهم عكس ثقة المستثمرين الكبيرة في مستقبل الشركة.</p><p class='article-text'>ويستند هذا التفاؤل إلى تنوع أنشطة الشركة، التي تشمل تصنيع المركبات الفضائية وأنظمة الإطلاق الفضائي، إضافة إلى شبكة الإنترنت الفضائي Starlink التي تضم آلاف الأقمار الصناعية حول العالم.</p><p class='article-text'>كما يراهن المستثمرون على مشروعات مستقبلية طموحة تشمل إنشاء مراكز بيانات في الفضاء، وتوسيع تطبيقات الذكاء الاصطناعي، فضلاً عن الخطط طويلة الأمد المتعلقة باستيطان كوكب المريخ.</p><p class='article-text'>ثروة ماسك تتجاوز حاجز التريليون دولار</p><p class='article-text'>وأدى الإدراج التاريخي إلى دفع ثروة إيلون ماسك الورقية إلى مستويات غير مسبوقة، حيث قدرت مجلة فوربس ثروته بنحو 1.1 تريليون دولار بعد انتهاء أول جلسة تداول.</p><p class='article-text'>وبذلك يصبح ماسك أول شخصية في التاريخ تقترب فعلياً من ترسيخ لقب "التريليونير"، مستفيداً من ملكيته الكبيرة في كل من "سبيس إكس" و"تسلا".</p><p class='article-text'>ويمتلك ماسك نحو 40% من أسهم "سبيس إكس" بعد الطرح العام، إلا أن الجزء الأكبر من ثروته لا يزال مرتبطاً بقيمة الأسهم وليس بسيولة نقدية مباشرة، كما أن قواعد الطرح تمنعه من بيع حصته لمدة عام كامل.</p><p class='article-text'>"سبيس إكس" تتفوق على "تسلا"</p><p class='article-text'>ومن أبرز نتائج الإدراج أن "سبيس إكس" أصبحت أكثر قيمة من "تسلا" منذ أول يوم تداول، ما أدى إلى تحول مركز الثقل في إمبراطورية ماسك الاستثمارية نحو قطاع الفضاء بدلاً من السيارات الكهربائية.</p><p class='article-text'>ورغم ذلك، يرى محللون أن جزءاً من تقييم الشركة يعتمد على مشروعات وتقنيات لم تثبت جدواها التجارية بشكل كامل حتى الآن، خاصة في ما يتعلق بخطط مراكز البيانات الفضائية والمشروعات المرتبطة باستيطان المريخ.</p><p class='article-text'>قصص نجاح لموظفين راهنوا على الشركة مبكراً</p><p class='article-text'>ومن بين أبرز المستفيدين من الطرح، المهندس السابق في عمليات الإطلاق تريفور هايز، الذي انضم إلى الشركة عام 2011 بعد تخرجه الجامعي، مفضلاً العمل في "سبيس إكس" على وظيفة أكثر استقراراً لدى General Electric.</p><p class='article-text'>واحتفظ هايز بأكثر من 100 ألف سهم في الشركة، لتتجاوز قيمة حصته 13.5 مليون دولار وفق سعر الاكتتاب، الأمر الذي مكنه من التقاعد في سن 37 عاماً والتخطيط لإنشاء مؤسسة خيرية مع زوجته.</p><p class='article-text'>كما حقق الموظف السابق غافين بيتي مكاسب كبيرة بعد أن اختار الاحتفاظ بأسهمه منذ انضمامه إلى الشركة عام 2012 براتب سنوي بلغ 80 ألف دولار، مفضلاً الحصول على المزيد من الأسهم بدلاً من المكافآت النقدية.</p><p class='article-text'>من باع أسهمه مبكراً خسر المكافأة الكبرى</p><p class='article-text'>في المقابل، لم يكن جميع العاملين السابقين من الرابحين، إذ باع بعض الموظفين أسهمهم قبل الاكتتاب نتيجة الإرهاق من وتيرة العمل أو اعتقادهم أن الشركة لن تتجه إلى الإدراج العام.</p><p class='article-text'>بينما استفاد آخرون احتفظوا بأسهمهم بعد مغادرة الشركة، ومن بينهم هيلفين باكاريزا، الذي عمل مديراً لسلسلة التوريد العالمية بدءاً من عام 2020 وتمكن من تكوين حصة كبيرة من الأسهم قبل رحيله.</p><p class='article-text'>ومع نهاية أول يوم تداول عند مستوى يقارب 161 دولاراً للسهم، رسخت "سبيس إكس" مكانتها كواحدة من أكبر الشركات المدرجة في العالم، في إنجاز استثنائي لشركة تأسست عام 2002 بهدف خفض تكاليف السفر إلى الفضاء، قبل أن تتحول خلال أقل من 25 عاماً إلى عملاق عالمي تتجاوز قيمته السوقية تريليوني دولار.</p>

أكبر مكافأة في التاريخ.. سبيس إكس تحول 4400 موظف إلى مليونيرات

قصة الاكتتاب التاريخي لـ «سبيس إكس».. وتوقعات الدمج مع «تسلا»

<p class='article-text'><div data-empty="false">اقتحمت شركة «سبيس إكس» الأسواق هذا الأسبوع بقيمة سوقية تجاوزت تريليوني دولار، متفوقة على عضوين في مجموعة «العظماء السبعة» بوول ستريت، ومثيرة سؤالاً جوهرياً: هل ما زال اسم «العظماء السبعة» ملائماً؟ وإذا لم يكن كذلك، فماذا يجب أن يحل محله؟</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقد قفز هذا الاكتتاب العام، وهو الأكبر في تاريخ الولايات المتحدة، بالقيمة السوقية لشركة «سبيس إكس» لتتجاوز عضوين في مجموعة «العظماء السبعة»: شركة «تسلا» المملوكة أيضاً للرئيس التنفيذي إيلون ماسك، وشركة «ميتا بلاتفورمز». وقال محللون إنه مع وجود منافسين تريليونيين مثل «أوبن إيه آي» و«أنثروبيك» ينتظرون دورهم في طوابير الاكتتاب العام، فإن النادي قد يحتاج قريباً إلى تغيير اسمه.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويعود مصطلح «العظماء السبعة» إلى أواخر عام 2023، حين صاغه مايكل هارتنيت، كبير استراتيجيي الاستثمار في قسم الأبحاث العالمية ببنك أوف أمريكا لوصف سبع شركات تكنولوجية كبرى هي: إنفيديا، آبل، أمازون، ألفابت، ميتا، تسلا، ومايكروسوفت، والتي شكلت لاحقاً العمود الفقري لمكاسب مؤشرات الأسهم الأميركية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال شاي بولور، كبير استراتيجيي السوق في «فيتشورم إكويتيز»: «مع وصول سبيس إكس، يصبح من الصعب جداً الاستمرار في استخدام مسمى (العظماء السبعة) كاختصار دقيق لريادة السوق، لأن واحدة من أهم الشركات في العالم ستكون على الفور خارج هذا التصنيف».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false"><b>العظماء السبعة أم مانغوز؟</b></div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وهذه المجموعات ليست فئات رسمية في السوق، بل هي مسميات واختصارات ابتكرها الاستراتيجيون والمستثمرون ووسائل الإعلام لتسليط الضوء على الأسهم الكبرى الأكثر سخونة في لحظة معينة، ولتلك المسميات تاريخ طويل، يمتد من مجموعة «نيفيتي 50» (Nifty 50) في الستينيات والسبعينيات إلى «الفرسان الأربعة» (Four Horsemen) إبان طفرة الدوت كوم في أواخر التسعينيات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقد أطلق الاكتتاب العام لشركة «سبيس إكس» سباقاً لابتكار الاختصار الجذاب القادم.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومن بين الألقاب التي بدأت تكتسب رواجاً على منصة «إكس» مسمى «مانغوز» (MANGOS)، والذي يرمز إلى بداية أسماء شركات: ميتا، وأنثروبيك، وإنفيديا، وألفابت، وأوبن إيه آي، وسبيس إكس. غير أن هذه المجموعة لا تزال بعيدة عن المعايير الموحدة، حيث يفسر البعض حرف «A» على أنه يرمز لشركة أبل، التي تعد حالياً ثالث أكبر شركة مدرجة في الولايات المتحدة من حيث القيمة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقالت آغا كوبلينسكا، نائبة رئيس تطوير المنتجات في «تيدال فاينانشال غرووب»، وهي شركة تساعد مديري الأصول في إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs): «نحن نشير إلى هذا المسمى داخلياً بالفعل، وبدأ قطاع المال في تبنيه أيضاً».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">أما دان بوردمان ويستون، الرئيس التنفيذي لشركة «بي آر آي ويلث ماناجمينت»، فقد اتخذ مساراً آخر، مقترحاً مسمى «ماغنا آتومز» (Magna Atoms) — والذي يضم «العظماء السبعة» بالإضافة إلى «سبيس إكس» و«أوبن إيه آي» و«أنثروبيك».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومع ازدهار الذكاء الاصطناعي الذي يدفع أسواق الأسهم إلى مستويات قياسية، والظهور المفاجئ لشركات جديدة تتجاوز قيمتها تريليون دولار، فإن ترتيب الشركات الرائدة غالبًا ما يكون في حالة تغير مستمر. في مذكرة بتاريخ 22 مايو، كتب بنك أوف أمريكا عن "الشركات العشر الكبرى في مجال الذكاء الاصطناعي"، مضيفًا برودكوم، ومايكرون تكنولوجي، وأدفانسد مايكرو ديفايسز إلى الشركات السبع الأصلية، مما يعكس انتعاش سوق أشباه الموصلات خلال العام الماضي. تمثل هذه المجموعة أكثر من 40% من وزن مؤشر ستاندرد آند بورز 500، وفقًا لبيانات مجموعة بورصة لندن.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وشمل تصنيف FANG شركات فيسبوك، وأمازون، ونتفليكس، وجوجل. وأضاف تصنيف FAANG شركة آبل، بينما استبعد تصنيف "السبعة الرائعون" شركة نتفليكس وأضاف شركات مايكروسوفت، وإنفيديا، وتسلا، ليعكس كل تغيير تحولات في قمة السوق.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">يقول داستن ثاكيري، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة كرو أدفايزرز: "يُطلق على هذا التصنيف اسم "السبعة الرائعون" منذ عدة سنوات. ربما تتطلع الأسواق إلى شيء جديد".</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">بالتأكيد، لا يتوقع الجميع زوال التصنيف القديم.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">يقول ديف مازا، الرئيس التنفيذي لشركة راوند هيل إنفستمنتس: "لن يختفي تصنيف "السبعة الرائعون". فهو راسخ جدًا في نظرة المستثمرين ووسائل الإعلام إلى ريادة شركات التكنولوجيا الكبرى. ما سنراه على الأرجح هو إضافة مصطلحات جديدة بدلًا من استبدالها".</div></p>

صعود الشركات التريليونية يعيد ترتيب عرش وول ستريت

صراع المسميات.. «سبيس إكس» تشطب «العظماء السبعة»

<p class='article-text'><div data-empty="false">يواصل إيلون ماسك، أغنى رجل في العالم وأول تريليونير في التاريخ، تعزيز حضوره كأحد أكثر الشخصيات تأثيراً في الاقتصاد العالمي الحديث، من خلال إمبراطورية أعمال مترابطة تمتد عبر قطاعات استراتيجية تشمل الفضاء والذكاء الاصطناعي والسيارات الكهربائية والتكنولوجيا الحيوية والنقل تحت الأرض ومنصات التواصل الاجتماعي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتقوم هذه الإمبراطورية على شبكة شركات متداخلة تقودها كيانات رئيسية، أبرزها شركة سبيس إكس التي تمثل حجر الأساس في طموحات ماسك الفضائية، بعدما توسعت من شركة صواريخ إلى منظومة متكاملة تشمل خدمة الإنترنت الفضائي «ستارلينك» ومنصة «إكس»، في إطار رؤية تتجاوز حدود الأرض نحو مشاريع أكثر طموحاً، من بينها إنشاء مراكز بيانات في الفضاء وخطط مستقبلية لاستعمار المريخ، رغم أن هذه المشاريع لا تزال تعتمد على تقنيات قيد التطوير وتتطلب استثمارات ضخمة للغاية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفي موازاة ذلك، يواصل ماسك تعزيز موقعه في سباق الذكاء الاصطناعي من خلال شركة xAI، التي تم دمج جزء من أعمالها مع منظومته الأوسع، في سياق تنافس عالمي محتدم لتطوير نماذج ذكاء اصطناعي متقدمة، وسط تحديات تتعلق بالخسائر التشغيلية وارتفاع كلفة التطوير والمنافسة الشرسة بين الشركات الكبرى في القطاع.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">أما شركة تسلا، فتظل الواجهة الأبرز لنشاط ماسك في قطاع السيارات والطاقة، حيث تحافظ على موقعها كأحد أكبر منتجي السيارات الكهربائية في العالم من حيث القيمة السوقية، رغم تصاعد المنافسة العالمية، خصوصاً من الشركات الصينية. وتعمل تسلا حالياً على توسيع نطاق أعمالها ليشمل الروبوتات والقيادة الذاتية والطاقة الشمسية، في إطار إعادة تعريف مفهوم النقل والطاقة في المستقبل.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفي قطاع التكنولوجيا الحيوية، تمثل نيورالينك أحد أكثر مشاريعه جرأة، إذ تعمل على تطوير واجهات تربط الدماغ البشري بالحاسوب، مع بدء تجارب سريرية على مرضى يعانون من إصابات عصبية، ما يفتح الباب أمام تطبيقات علاجية وتقنية قد تعيد رسم حدود العلاقة بين الإنسان والآلة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">كما تواصل شركة ذا بورينغ توسعها في مجال البنية التحتية للنقل، عبر مشاريع حفر الأنفاق والأنظمة تحت الأرض مثل «فيغاس لوب» في لاس فيغاس، مع خطط مستقبلية للتوسع في مدن أخرى، رغم ما تواجهه من تحديات تنظيمية وانتقادات تتعلق بالمعايير البيئية والتنفيذية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويأتي هذا التوسع في وقت تعيد فيه أسواق المال العالمية ترتيب مراكزها مع الطرح العام التاريخي لشركة سبيس إكس، الذي تجاوزت قيمته السوقية تريليوني دولار، ما دفعها لتتقدم على شركات كبرى ضمن ما يُعرف بـ«العظماء السبعة»، ويفتح الباب أمام إعادة صياغة التصنيفات التقليدية للأسهم القيادية في وول ستريت.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومع صعود شركات تريليونية جديدة في قطاع الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا، بدأ محللون يناقشون الحاجة إلى إعادة تعريف هذه المجموعات، مع ظهور تسميات بديلة مثل «مانغوز» و«العشرة الكبار في الذكاء الاصطناعي»، في مؤشر على أن خريطة القوة في أسواق الأسهم العالمية تدخل مرحلة إعادة تشكيل سريعة وغير مسبوقة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبينما تتوسع إمبراطورية ماسك على أكثر من جبهة، من الفضاء إلى الذكاء الاصطناعي والروبوتات، تظل الرؤية الأساسية واحدة: بناء منظومة تقنية متكاملة تتجاوز حدود القطاعات التقليدية، وتدفع باتجاه مستقبل يُعاد فيه تعريف الاقتصاد العالمي، وربما شكل الحياة نفسه.</div></p>

من الصواريخ إلى الشرائح الدماغية... ماسك يبني إمبراطورية تكنولوجية تمتد من الأرض إلى الفضاء

<p class='article-text'>قلما حظي قادة أعمال بحضور طاغ في الثقافة الشعبية كما هو الحال مع إيلون ماسك، رجل الأعمال ​الطموح الذي تحول إلى أيقونة في عالم الإنترنت، وجمع ثروة هائلة جعلته أول تريليونير في العالم.</p><p class='article-text'>وفي وقت تتصاعد فيه المخاوف بشأن ‌أشكال عدم المساواة وتتدهور فيه ​نظرة الرأي العام إلى فاحشي الثراء، نجح ماسك في الحفاظ على قاعدة جماهيرية وفية، رغم ثروته الفلكية، ومن دون الشخصية البسيطة القريبة من الناس التي ميزت رجال أعمال آخرين مثل وارن بافيت.</p><p class='article-text'>وبينما يرى المعجبون أن أسلوب ماسك الصريح غير المتحفظ جزء من جاذبيته، يتهمه منتقدوه بممارسة نفوذ يشبه نفوذ أصحاب الثروات المؤثرين في السياسة والاقتصاد، ويثيرون مخاوف بشأن الحوكمة في شركاته، فضلاً عن اعتراضهم على تدخلاته السياسية التي باتت أكثر انحيازاً.</p><p class='article-text'>ومع ذلك، نجحت شركة سبيس إكس، المتخصصة في الصواريخ والأقمار الصناعية والذكاء الاصطناعي، والتي تشكل إلى جانب شركة تسلا للسيارات ⁠الكهربائية العمود الفقري لإمبراطوريته، في جمع رقم قياسي بلغ 75 مليار دولار من طرحها العام الأولي أمس الخميس، مما يعكس حماس المستثمرين لمشروعاته.</p><p class='article-text'>وقبل طرح الأسهم، قدرت مجلة فوربس ثروته بنحو 780 مليار دولار، متقدماً بفارق كبير على أقرب منافسيه لاري بيدج الشريك المؤسس لشركة ألفابت.</p><p class='article-text'>وقال مات دوروت نائب رئيس تحرير فوربس ويلث «ثاني أغنى شخص تقترب ثروته من 300 مليار دولار، أي أقل من ثلث ما قد تصل ‌إليه ثروة ماسك»، مشيراً إلى أن شخصاً واحداً فقط، هو لاري إليسون مؤسس أوراكل، تجاوزت ثروته 400 مليار دولار في السابق.</p><p class='article-text'>ويتركز الجزء الأكبر من ثروة ماسك حالياً في سبيس إكس، إذ يمتلك حصة تقدر بنحو 866 مليار دولار. وبإضافة استثماراته في تسلا وباقي أصوله، من المتوقع أن تتجاوز ثروته 1.1 ‌تريليون دولار مع بدء تداول السهم اليوم الجمعة، بحسب حسابات رويترز المستندة إلى إفصاحات الشركة.</p><p class='article-text'>وتحول ماسك إلى ‌اسم مألوف بفضل تسلا وسبيس إكس، قبل أن يوسع نفوذه من خلال الاستحواذ على تويتر في صفقة بلغت قيمتها 44 مليار دولار ‌في عام 2022، مما منحه قناة تواصل مباشرة مع ‌مئات الملايين من المستخدمين، وجعله صوتا بارزا في قضايا تمتد من السياسة والهجرة إلى الإنفاق الحكومي وحرية التعبير.</p><p class='article-text'>لكن دخوله إلى الساحة السياسية، لا سيما دوره العام الماضي في إدارة الكفاءة الحكومية في ​عهد الرئيس الأمريكي دونالد ترامب، ‌كان من بين أكثر خطواته إثارة للجدل. وتزامنت التداعيات ​السياسية مع تراجع مبيعات تسلا في عدد من الأسواق العالمية ⁠خلال عام 2025، وسط احتجاجات وحملات مقاطعة استهدفت الشركة المصنعة للسيارات الكهربائية.</p><p class='article-text'>ولد ماسك (54 عاماً) في بريتوريا بجنوب أفريقيا، لأم كندية وأب جنوب أفريقي. التحق بجامعة بنسلفانيا وتخرج فيها عام 1997.</p><p class='article-text'>تولى منصب الرئيس التنفيذي لشركة تسلا عام 2008 مدفوعاً بقناعته بأن السيارات الكهربائية يمكن أن تجمع بين الأداء العالي ​والميزات البرمجية المتقدمة، وهو ما ساهم ⁠في إعادة تشكيل صناعة السيارات العالمية. ويقول ⁠بعض المراقبين للقطاع إن نجاح تسلا، وقيمتها السوقية التي تزيد عن تريليون دولار، دفع شركات صناعة السيارات التقليدية إلى التحول إلى السيارات الكهربائية.</p><h2>الذكاء الاصطناعي</h2><p class='article-text'>ويراهن العديد من المستثمرين على قدرته على تكرار هذا الإنجاز في مجالي الفضاء والذكاء الاصطناعي. مع ذلك، لا تزال شركة سبيس إكس بحاجة ماسة إلى التمويل، ⁠ويعتمد جزء كبير من قيمتها على تقنيات قد تستغرق سنوات أو عقودا لتصبح قابلة للتطبيق تجاريا.</p><p class='article-text'>وبالإضافة إلى تسلا وسبيس إكس، شارك ماسك في تأسيس خمس شركات أخرى، منها شركة ذا بورينج كومباني الناشئة المتخصصة في حفر الأنفاق وشركة نيورالينك المتخصصة في زراعة الشرائح الدماغية.</p><p class='article-text'>وبصفته الرئيس التنفيذي لشركة تسلا، أثار ماسك الجدل والثناء على حد سواء. وينسب إليه الفضل في تحويل تسلا إلى أغلى شركة سيارات في العالم. وتجاهل قادة شركات السيارات التقليدية هذا التهديد لسنوات متشككين في قدرة شركة سيارات ناشئة على إنتاج السيارات الكهربائية بكميات كبيرة وبشكل مربح.</p><p class='article-text'>وقال بوب ‌لوتز نائب الرئيس السابق لشركة جنرال موتورز «لقد أعاد إيلون ماسك احترام العالم للإبداع الأمريكي في هندسة السيارات».</p><h2>ثقة المستثمرين</h2><p class='article-text'>وأصبح نفوذ ماسك واسعا إلى درجة أن مراقبي الأسواق أطلقوا على شبكة الشركات المحيطة ​به مصطلح «اقتصاد ماسك». وقد أخرجت هذه الظاهرة ما يسميه بعض المستثمرين «بعلاوة إيلون»، وهي زيادة في تقييمات شركاته مدفوعة ليس فقط بالمؤشرات المالية التقليدية، بل أيضا بثقة المستثمرين في رؤية ماسك وطموحاته.</p><p class='article-text'>وقال مات كيندي، كبير المحللين في رينيسانس كابيتال، وهي شركة تقدم أبحاثا تركز على الاكتتابات العامة وصناديق الاستثمار المتداولة «كما كان الحال مع تسلا، فإن سبيس إكس هي رهان على إيلون ماسك».</p><p class='article-text'>وأضاف «من المؤكد أن القيمة السوقية التي تتراوح بين 1.5 تريليون وتريليوني دولار ​ستلغي جميع منهجيات التقييم التقليدية، ويمكن وصفها بدلاً من ‌ذلك بأنها علاوة إيلون ماسك».</p>

طرح «سبيس إكس» للاكتتاب يجعل ماسك أول تريليونير في العالم

<p class='article-text'><div data-empty="false">روب أرنوت</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">يتردد الآن في الأسواق سؤال مهم: هل سيؤدي طرح «سبيس إكس» للاكتتاب العام إلى حدوث انهيار بأسواق رأس المال؟ لا، لكنه سيختبر قدرتها على الصمود. فخلال فقاعة الإنترنت، طرحت مئات الشركات أسهمها للاكتتاب العام، لكن قلة منها فقط جمعت أكثر من مليار دولار.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وعلى مدى ربع القرن التالي، ازداد حجم الاكتتابات العامة مع نمو الشركات وتوسع الاقتصاد العالمي. وكان أكبرها لشركة أرامكو السعودية، التي جمعت حوالي 29 مليار دولار في اكتتابها العام عام 2019، ما رفع قيمتها إلى حوالي 1.9 تريليون دولار. </div></p><p class='article-text'>ومن المتوقع أن تجمع شركات «سبيس إكس» و«أنثروبيك» و«أوبن إيه آي» مجتمعةً، حوالي 170 مليار دولار، مع تقييمات قد تتجاوز 4 تريليونات دولار.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقد أعاد مزودو المؤشرات النظر في القواعد المنظمة لهذه المؤشرات، ربما لضمان انضمام «سبيس إكس» إلى مؤشراتهم في أقرب وقت ممكن. ومن خلال عملي في هذا المجال، أجد أنه من الضروري التحذير من مخاطر التغييرات الانتهازية في هذه القواعد الحاكمة. </div></p><p class='article-text'>وقد أعلنت وكالة ستاندرد آند بورز مؤخراً، أنها لن تُغير قواعدها لتسريع الاكتتابات العامة الضخمة. لكن مجتمع المؤشرات لا يزال يتذكر بقلق كبير ما حدث عند انضمام شركة «تسلا» إلى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في عام 2020.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ولإدراج أي شركة في المؤشر، تشترط ستاندرد آند بورز أن تكون أرباحها الفصلية الأخيرة ومجموع أرباحها في الفصول الأربعة المتتالية السابقة إيجابية.</div></p><p class='article-text'>وقد أدى هذا إلى تأخير انضمام تسلا، حتى أصبحت بالفعل من بين أغلى الشركات في العالم. وبين إعلان انضمامها إلى مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في 16 نوفمبر، وانضمامها الفعلي في 18 ديسمبر، ارتفعت أسهم تسلا بنسبة 70 %.</p><p class='article-text'>لكن ما لا يعرفه الكثيرون أن المستثمرين كانوا يتوقعون انضمامها قبل ذلك بأشهر. ومنذ تسجيل أدنى مستوياتها في مارس، وحتى قبولها في مؤشر ستاندرد آند بورز، ارتفعت أسهم تسلا قرابة عشرة أضعاف. وسواء أكان ذلك عادلاً أم لا، فقد اعتبر الكثيرون هذا التأخير وصمة عار على اللجنة المشرفة على المؤشر.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويُعيد نظام المؤشرات تشكيل الأسواق بالفعل. وبتعبير مجازي، وكما يقول شعار أمريكان إكسبريس القديم: «للعضوية مزاياها»، يُتيح إدراج الأسهم في مؤشر رئيس الوصول إلى شريحة واسعة من المشترين غير المبالين بالتقييم، إذ يتعين على صناديق المؤشرات شراء الأسهم المُضافة، وبيع الأسهم المحذوفة، بغض النظر عن سعرها. وتُؤدي التدفقات النقدية المستمرة، إلى تدفق دائم من المشترين لأسهم الشركات المُدرجة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وحسب تقديري الشخصي، فإن حوالي 14 تريليون دولار تُتابع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 مباشرةً، وهذه الرقم لا يتضمن الأصول المرجعية. كما تُتابع 4 تريليونات دولار أخرى مؤشري ناسداك وراسل 1000.</div></p><p class='article-text'>وبما أن قيمة سوق الأسهم الأمريكية تُقارب 80 تريليون دولار، فإن هذه الصناديق مجتمعةً، تمتلك ما يقرب من ربع السوق، وحصة أكبر من الأسهم في مؤشراتها المرجعية.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">لنفترض جدلاً أن شركة سبيس إكس ستطرح 4 % من أسهمها للاكتتاب العام على أساس تقييم للشركة يبلغ 2 تريليون دولار، فهذه قيمة سوقية تُعادل حوالي 2.5 % من سوق الأسهم الأمريكية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">إذا أضافت لجان ستاندرد آند بورز وناسداك وراسل أسهم «سبيس إكس» فوراً بقيمتها السوقية الكاملة، فإنني أحسب أن صناديق المؤشرات ستحتاج إلى شراء أسهم بقيمة تزيد على 500 مليار دولار.</div></p><p class='article-text'>بينما لن يتوفر منها سوى 80 مليار دولار تقريباً. نظرياً، سيكون سعر التوازن السوقي لا نهائياً، وهو ما سيحدث خللاً كبيراً بتوازن أسواق رأس المال.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبالطبع، لا تعمل المؤشرات بهذه الطريقة، فالإضافات الجديدة تعتمد عادةً على الأسهم المتاحة للتداول، أي عدد الأسهم المتاحة للمستثمرين. ووفقاً لهذا النهج، قد تحتاج صناديق المؤشرات إلى شراء أسهم بقيمة تصل إلى 30 مليار دولار من أصل 80 مليار دولار متاحة للتداول. وهذا يُزعزع استقرار الأسواق، لكنه لا يُخلّ بدرجة كبيرة بتوازنها.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">إن الأسواق تستطيع استيعاب اكتتاب عام ضخم بسهولة. وبعد استيعابه، يُمكن أن تُحقق العضوية بالمؤشر ميزة تقييمية مستدامة. وعندما نقارن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمؤشر «نكست 500»، الذي يضم الأسهم المصنفة من 501 إلى 1000 حسب القيمة السوقية، سنجد أنه منذ عام 2012، فقد تفوق أداء مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عليها بشكل ملحوظ.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">إن السردية التقليدية واضحة: مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يضم أفضل الشركات الأمريكية، بينما تضم بقية السوق شركات متخلفة، وتشهد خيبات أمل متكررة.</div></p><p class='article-text'>في الوقت نفسه، فإن المؤشرات الأساسية ستحكي قصة مختلفة عند النظر إلى التدفقات النقدية بدلاً من الأرباح، وفقاً لمعايير المحاسبة المقبولة عموماً (GAAP)، باعتبارها مقياساً أدق لأداء الشركات.</p><p class='article-text'>وعلى مدى ربع القرن الماضي، نمت التدفقات النقدية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمعدل أبطأ بنحو 3 % سنوياً، عن مؤشر «نيكست 500».</p><p class='article-text'><div data-empty="false">والنتيجة لافتة للنظر بالفعل، فعلى مدى السنوات الاثنتي عشرة الماضية، لم تربح أكبر الشركات في سوق الأسهم، لأن أعمالها نمت بشكل أسرع، بل لأن المستثمرين دفعوا مبالغ أكبر مقابلها. وارتفعت علاوة تقييمها، مقارنةً بمؤشر نيكست 500 إلى حوالي 80 %، حتى مع تباطؤ نمو الأرباح.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وبطبيعة الحال، من المرجح أن تعزز اكتتاب «سبيس إكس» وغيره من الاكتتابات العامة الأولية العملاقة، مزايا الانضمام إلى المؤشر، وأن تتسع بالتالي فجوة التقييم بين مكونات المؤشر والشركات التي لم تنضم إليه. </div></p><p class='article-text'>لكن ما لم ينعكس اتجاه نمو التدفقات النقدية لأكبر الشركات، ويبدأ في تجاوز النمو الذي تسجله الشركات من المستوى التالي، فمن المتوقع أن يحقق المستثمرون عوائد أفضل على المدى الطويل من الشركات غير الأعضاء، مقارنة بالشركات الأعضاء في المؤشرات.</p>

طرح «سبيس إكس» لن يؤدي إلى انهيار بالأسواق لكنه يزيد الضغوط عليها

<p class='article-text'><div data-empty="false">كشفت مجلة «فورتشن» والتقارير المصرفية والسجلات العامة للقروض العقارية فائقة الضخامة الممنوحة لرجال الأعمال في الولايات المتحدة، وتقارير مصلحة الضرائب الأمريكية (IRS) بشأن الضرائب على أرباح رأس المال عن حقائق صادمة؛ إذ قد يبدو من الغريب للوهلة الأولى أن يلجأ أقطاب المال والأعمال في العالم، مثل إيلون ماسك ومارك زوكربيرج، إلى الاقتراض المصرفي والحصول على قروض رهن عقاري لشراء منازل وقصور تبلغ قيمتها ملايين الدولارات، بينما يمتلكون ثروات طائلة تمكنهم من الشراء النقدي الفوري. إلا أن خبراء المال يجمعون على أن هذا السلوك ليس ناتجاً عن نقص في السيولة، بل هو جزء من هندسة مالية دقيقة وخيار استثماري ذكي للغاية يُعرف في الأوساط الاقتصادية بـ«الرافعة المالية» وتوظيف رأس المال بكفاءة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">السبب الرئيسي الأول وراء اقتراض العمالقة هو أن ثرواتهم ليست أموالاً نقدية مكدسة في حسابات جارية، بل هي «ثروات ورقية» تتمثل في حصص وأسهم عملاقة في شركاتهم (مثل تسلا، وسبيس إكس، وميتا). وإذا قرر إيلون ماسك أو مارك زوكربيرج شراء قصر بقيمة 50 أو 100 مليون دولار نقداً، فسيتعين عليهما بيع جزء من أسهمهما لتوفير هذا المبلغ. عملية البيع الضخمة هذه لا تؤدي فقط إلى إضعاف سيطرتهما ونفوذهما التصويتي داخل مجالس إدارات شركاتهم، بل قد ترسل أيضاً إشارات سلبية للسوق تؤدي إلى انخفاض أسعار الأسهم، وهو ما يتجنبانه تماماً عبر الاقتراض بضمان تلك الأصول.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">يرتبط الاقتراض العقاري للمليارديرات برغبتهم في تقليل التزاماتهم الضريبية إلى الحد الأدنى. ففي النظام المالي الأمريكي، لا تخضع الأسهم غير المباعة لضريبة أرباح رأس المال طالما لم يتم بيعها. بالتالي، إذا قام الملياردير بتسييل أسهمه للشراء النقدي، فسيواجه فاتورة ضرائب باهظة قد تصل إلى 20% أو أكثر من قيمة الأسهم المباعة. في المقابل، تتيح لهم البنوك الكبرى اقتراض مبالغ ضخمة بفوائد منخفضة للغاية بضمان أسهمهم، مما يمكنهم من الحصول على القصور دون تفعيل أي التزامات ضريبية، بل والاستفادة أحياناً من الإعفاءات الضريبية الممنوحة لفوائد الرهن العقاري.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">تعتمد هذه الاستراتيجية على معادلة رياضية بسيطة تتعلق بـ«تكلفة الفرصة البديلة». يحصل أصحاب المليارات على قروض رهن عقاري فائقة الضخامة بمعدلات فائدة منخفضة جداً نظراً لملاءتهم المالية الاستثنائية. فإذا كانت الفائدة على القصر العقاري هي 3% أو 4%، في حين أن الأموال التي تم الاحتفاظ بها واستثمارها في سوق الأسهم أو المشاريع التكنولوجية تدر عوائد سنوية تتراوح بين 10% إلى 15%، فإن الفارق يمثل ربحاً صافياً للملياردير. ببساطة: من الذكاء المالي استخدام أموال البنك الرخيصة للشراء، وترك الأموال الخاصة تنمو في استثمارات ذات عوائد مرتفعة.</div></p>

لماذا يقترض إيلون ماسك ومارك زوكربيرج لشراء قصورهما؟

<p class='article-text'>في الوقت الذي تواصل فيه شركة "سبيس إكس"  تصدر عناوين الأخبار بعد طرحها العام التاريخي الذي يُتوقع أن يكون الأكبر في العالم، بدأت التكهنات تتصاعد حول خطوة قد تعيد رسم خريطة شركات التكنولوجيا والفضاء، تتمثل في احتمال اندماجها مع شركة "تسلا"، خلال العام المقبل.</p><p class='article-text'>وأثار هذا السيناريو اهتمام المستثمرين بعد توقعات أطلقها المحلل التقني البارز دان آيفز من شركة ويدبوش للأوراق المالية ، والذي يعد من أبرز المتفائلين بأسهم شركات التكنولوجيا في وول ستريت.</p><h2>مرحلة جديدة</h2><p class='article-text'>ويرى آيفز أن عملية الطرح العام الأولي لشركة "سبيس إكس" قد تكون مجرد بداية لمرحلة جديدة من إعادة هيكلة إمبراطورية الأعمال التي يقودها الملياردير أيلون ماسك.</p><p class='article-text'>وقال في مذكرة تحليلية أعقبت نشر وثائق الاكتتاب العام للشركة إن المؤشرات الحالية تدعم فرضية اندماج "سبيس إكس" و"تسلا" في كيان موحد خلال عام 2027، معتبراً أن الأسس التنظيمية والتشغيلية لهذه الخطوة بدأت تتشكل بالفعل.</p><p class='article-text'>وأضاف أن الشركتين تتشاركان العديد من الرؤى الاستراتيجية المرتبطة بالابتكار والتكنولوجيا المتقدمة، الأمر الذي قد يسهل عملية توحيد العمليات مستقبلاً ضمن مؤسسة واحدة.</p><h2>سيناريو</h2><p class='article-text'>وفي حال تحقق هذا السيناريو، فسيشكل أحد أكبر عمليات الدمج في قطاع التكنولوجيا الحديث، وسيؤدي إلى توحيد نشاطين من أكثر القطاعات نمواً في العالم وهما: صناعة المركبات الكهربائية واستكشاف الفضاء والتكنولوجيا الفضائية.</p><p class='article-text'>ويرى مراقبون أن دمج الشركتين قد يمنح الكيان الجديد قدرات استثنائية في مجالات الذكاء الاصطناعي والروبوتات والاتصالات الفضائية والطاقة المستدامة، مستفيداً من التكامل بين خبرات "تسلا" في التصنيع والتقنيات الذكية وخبرات "سبيس إكس" في هندسة الفضاء والأقمار الصناعية.</p><p class='article-text'>ويُعرف إيلون ماسك بإدارته شبكة من الشركات التي تتقاطع أعمالها في العديد من المجالات التقنية، من السيارات الكهربائية والطاقة المتجددة إلى الذكاء الاصطناعي والفضاء.</p><p class='article-text'>ويرى محللون أن أي اندماج محتمل بين "تسلا" و"سبيس إكس" سيمثل مرحلة جديدة من توحيد هذه المنظومة، ما قد يمنح المستثمرين فرصة الاستثمار في شركة تجمع بين بعض أكثر المشاريع التقنية طموحاً في العالم.</p><p class='article-text'>ورغم أن هذه التوقعات لا تزال في إطار التحليلات والتقديرات الاستثمارية، ولم تصدر أي مؤشرات رسمية من الشركتين تؤكد وجود خطط للاندماج، فإنها تعكس حجم الاهتمام الذي تحظى به شركات ماسك، خاصة بعد الطرح العام التاريخي لـ"سبيس إكس".</p><p class='article-text'>وبينما يترقب المستثمرون الخطوات المقبلة بعد الاكتتاب العملاق، يبقى السؤال الأبرز في وول ستريت: هل ينجح إيلون ماسك في جمع سيارات المستقبل وصواريخ المستقبل تحت مظلة شركة واحدة؟</p>

محلل بارز في وول ستريت يتوقع أكبر خطوة في إمبراطورية ماسك خلال 2027

هل يستعد إيلون ماسك لدمج "تسلا" و"سبيس إكس" في كيان واحد؟

<p class='article-text'><div data-empty="false">يصنّف إيلون ماسك حالياً على رأس أثرياء العالم، غير أنه قد يصبح أول شخص تتجاوز ثروته تريليون دولار عندما تطرح أسهم شركته سبياس إكس في البورصة في واحدة من أضخم عمليات الاكتتاب العام الأولي في التاريخ.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقدرت مجلة فوربس صافي ثروة ماسك بنحو 835 مليار دولار، مقارنة بـ342 مليار دولار في قائمتها السنوية للأثرياء في مارس 2025.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويتقدم ماسك بكثير عن لاري بيج، الشريك المؤسس لشركة غوغل الذي يحتل المركز الثاني بثروة قدرها 298 مليار دولار.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقالت مجلة فوربس في أوائل أبريل عندما أودعت الشركة ملف إدراجها في بورصة ناسداك، إن طرح أسهم شركة سبايس إكس في البورصة، المتوقع بحدود 12 يونيو، «سيضمن تقريباً ارتفاع صافي ثروته إلى أكثر من تريليون دولار».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويُرجّح أن ترتفع القيمة السوقية للشركة التي تأسست عام 2002، إلى ما بين 1.7 تريليون وتريليونَي دولار، مقارنة بتقديرات سابقة بلغت ذروتها عند 1.5 تريليون دولار في مارس.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقدرت منصات تداول الأسهم غير المدرجة، أمس الأول، قيمة المجموعة بنحو 1.5 تريليون دولار، مع بلوغ سعر السهم الواحد نحو 129 دولاراً في منصة فورج غلوبال مقارنة بـ53 دولاراً في منتصف ديسمبر، و118 دولاراً في سوق ناسداك الخاص.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويمتلك ماسك (54 عاماً) حالياً 12 % من الأسهم العادية في سبايس إكس، إضافة إلى نحو 94 % من أسهم الفئة «ب»، التي يمنح كل منها 10 أصوات، بحسب وثيقة مودعة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتُظهر عملية احتساب أجرتها وكالة فرانس برس أن ماسك سيمتلك بعد طرح الشركة للاكتتاب العام نحو 42% من رأس مال سبايس إكس و79% من حقوق التصويت، أي ما يعادل 735 إلى 840 مليار دولار، وفقاً لأحدث التقديرات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال أستاذ علم الاجتماع بجامعة كاليفورنيا في سانتا باربرا وليام روبنسون لفرانس برس إن «الاتجاهات الحالية تشير إلى استمرار التركز الهائل للثروات في أيدي نحو 3000 ملياردير».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وأضاف «يتسارع تركز الثروة بشكل ملحوظ لدى الفئة الأكثر ثراء بينهم».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفي الوقت نف<b>س</b>ه، يعيش 5 مليارات شخص تحت خط الفقر، ما يخلق «تفاوتاً صارخاً» قد يُفضي إلى حروب أهلية وأزمات أخرى، وفق روبنسون.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقال إن «طبقة أصحاب المليارات الجديدة» أو تحديداً «أوليغارشية التكنولوجيا» تمتلك سلطة هيكلية على الدول والاقتصادات والمجتمع تُذكّر بصعود النازية والفاشية قبل مئة عام.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في فبراير، استحوذت شركة سبايس إكس على شركة الذكاء الاصطناعي إكس إيه آي المملوكة لإيلون ماسك، والتي كانت بدورها استحوذت على منصة إكس للتواصل الاجتماعي (تويتر سابقاً) قبل عام.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويمتلك ماسك أيضاً نحو 12% من شركة تسلا لصناعة السيارات الكهربائية، والتي تبلغ قيمتها السوقية حالياً نحو 1.58 تريليون دولار.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في منتصف فبراير قال ماسك إن ثروته الصافية مُستثمرة بالكامل تقريباً في أسهم تسلا وسبايس إكس، وإن أقل من 0.1% من ثروته سيولة نقدية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويتوقع المحللون اندماج شركتَي سبايس إكس وتسلا في 2027.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتعمل الشركتان حالياً على تطوير مشاريع مشتركة، مثل مصنع تيرافاب الضخم لتصنيع أشباه الموصلات.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">كما يمتلك ماسك أسهماً في شركة ذا بورينغ المتخصصة في خدمات حفر الأنفاق، وشركة نيورالينك التي تعمل على تطوير واجهات دماغية حاسوبية قابلة للزرع.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ورأى روبنسون أن ماسك قد يكتسب مكانة شبه أسطورية لدى بعض الناس، إذا أصبح أول تريليونير في العالم، إلا أن ذلك قد يعزز لديه شعوراً مبالغاً فيه بأهميته.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وقد ترتفع ثروته الصافية إلى مستويات كبرى إذا حقق المعايير المحددة في خطة التعويض التي أقرها مجلس إدارة تسلا عام 2025.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفي حال تحقيقه الأهداف المالية والتشغيلية المحددة، قد تزداد ثروته بنحو تريليون دولار إضافية خلال عقد.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفي سبايس إكس، يُتوقع أن يحصل على أكثر من 130 مليار دولار من خلال خطتَي تعويضات، من ضمن الشروط المدرجة فيهما إنشاء مستعمرة بشرية دائمة على المريخ يسكنها مليون شخص على الأقل.</div></p>

مع طرح سبايس إكس في البورصة.. هل يصبح ماسك أول تريليونير في العالم؟

<p class='article-text'><div data-empty="false">كشفت «مجلة فورشين الاقتصادية»، عن حقيقة صادمة هزت الأوساط المالية ومنصات التداول العالمية، بعد إماطة اللثام عن الأطروحة الرياضية والاقتصادية المعقدة التي تدور حول دمج شركتي «تسلا» و«سبيس إكس»، تحت مظلة تكتل تكنولوجي واحد عابر للقارات وللغلاف الجوي. هذا الكيان العملاق، الذي تُقدر قيمته السوقية المشتركة بنحو 3.4 تريليونات دولار أمريكي، يُمثل أضخم تجمع رأسمالي في تاريخ البشرية، متجاوزاً القيمة السوقية لأعتى شركات النفط والتكنولوجيا التقليدية. ورغم هذه الأرقام الفلكية والزخم الكبير الذي يحيط برئيسها التنفيذي إيلون ماسك، فإن التحليلات المالية المعمقة التي نشرتها المجلة، تشير إلى أن هذا الكيان قد يعجز تماماً عن تحقيق أي أرباح صافية ملموسة للمساهمين على المدى المنظور.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">تأتي هذه القراءة الاقتصادية، بالتزامن مع الكلمة المصورة الافتراضية التي ألقاها إيلون ماسك مؤخراً، خلال «قمة سامسون الدولية للتنقل الذكي 2026»، المنعقدة في تل أبيب، والتي استعرض فيها رؤيته الشاملة لمستقبل القيادة الذاتية الفائقة (FSD)، والروبوتات البشرية (Optimus)، ومركبات الفضاء (Starship). إن الفجوة الهائلة بين «القيمة السوقية» و«الربحية الفعلية»، تفتح الباب أمام تساؤلات جوهرية حول طبيعة الشركات التي تقود القرن الحادي والعشرين.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">تكمن العلة الأساسية في فرضية غياب الربحية لهذا الكيان العملاق، في طبيعة العمليات التشغيلية لكلتا الشركتين. فبينما تُعد «تسلا» شركة عامة مدرجة في البورصة، وتخضع لرقابة صارمة على أرباحها الفصلية، تظل «سبيس إكس» شركة خاصة، تعمل بعقلية المغامرة الرأسمالية طويلة المدى. إن الاندماج بينهما سيخلق هجيناً اقتصادياً يلتهم فيه الفضاء كل ما تنتجه الأرض من عوائد.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">نزيف استثمارات «ستار شيب» يتطلب برنامج الاستعمار المريخي وتطوير الصواريخ العملاقة القابلة لإعادة الاستخدام بالكامل، ميزانيات مفتوحة وغير خاضعة لمنطق الربح السريع. كل دولار توفره تسلا من بيع السيارات الكهربائية أو برمجيات القيادة الذاتية، سيتم توجيهه مباشرة لتمويل منصات الإطلاق ومصفوفات الأقمار الصناعية لشبكة «ستارلينك».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لكي تحقق تسلا رؤيتها في نشر «الروبوتاسي» بحلول نهاية عام 2026 وما بعده، فإنها تحتاج إلى قوة حوسبة خارقة، ومراكز بيانات عملاقة، لمعالجة بيانات الذكاء الاصطناعي، وهو ما يستنزف مليارات الدولارات سنوياً، كأصول رأسمالية غير مدرة للربح المباشر.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">على عكس شركات البرمجيات الخالصة (مثل مايكروسوفت أو غوغل)، التي تتمتع بهوامش ربح صافية مرتفعة، نتيجة لضعف التكاليف الهامشية، فإن تسلا وسبيس إكس هما شركتا تصنيع ثقيل وهندسة مادية، ما يعني أن تكلفة إنتاج الوحدة الواحدة تظل مرتفعة، وتتأثر بشدة بأسعار المواد الخام وسلاسل التوريد العالمية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">خلال مشاركته في قمة التنقل الذكي، لم يتحدث ماسك بلغة الأرباح والخسائر التقليدية، التي ينتظرها مستثمرو وول ستريت، بل ركز على مفهوم «اقتصاد الوفرة الشاملة». ويرى المحللون أن هذا الفكر هو السبب الرئيس وراء صياغة نموذج عمل «بلا أرباح محاسبية».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وفقاً للرؤية المطروحة، فإن الهدف من هذا الكيان بقيمة 3.4 تريليونات دولار، ليس تجميع السيولة النقدية في الحسابات المصرفية، بل تسريع وتيرة الابتكار الجذري. عندما تتحول تسلا إلى شبكة من الملايين من مركبات القيادة الذاتية، وعندما تنتشر الروبوتات الذكية «أوبتيموس»، ليفوق عددها عدد البشر، سيتغير حجم الاقتصاد العالمي بمقدار 10 إلى 100 ضعف. في مثل هذا العالم، يصبح «الربح» بصيغته الحالية مقياساً بالياً، إذ ستكون القيمة الحقيقية في امتلاك البنية التحتية الحيوية للذكاء الاصطناعي والنقل الكوني، وليس في صافي الدخل الموزع على المساهمين في نهاية الربع المالي.</div></p>

كيف يتحول حلم ماسك التريليوني إلى كابوس عوائد صفرية؟

<p class='article-text'>كاتي مارتن<br>صاغ الناقد كوري دوكتورو في عام 2023 مصطلح «التدهور التقني» ليصف العملية التي تبدأ فيها العديد من المنتجات التقنية كمنتجات ممتعة ومثيرة ومحسّنة للحياة، ثم تصبح مفيدة، ومن ثم ضرورية ولا غنى عنها، لكن مع مرور الوقت، تتدهور جودة هذه المنتجات مع تغليب الطموحات الاستغلالية للمليارديرات على مصالح عامة الناس الذين صُممت هذه المنتجات لخدمتهم، مما يؤدي في النهاية إلى نتائج كارثية.</p><p class='article-text'><div data-empty="false">وإذا لم نتوخَّ جميعاً الحذر، فسوف نشهد هذه العملية تستشري في القطاع المالي هو الآخر. ومثلما يحدث في مجالات التكنولوجيا الموجهة للمستهلك، فإن إيلون ماسك متورط في انتقال هذه العدوى إلى المجال المالي أيضاً.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وإيلون ماسك، المعروف بتقلباته المزاجية، هو كما نعلم الرجل الذي اشترى «تويتر» عن طريق الصدفة وغير اسمه إلى «إكس». ومنذ ذلك الحين، تحولت شبكة التواصل الاجتماعي، التي كانت ممتعة، إلى مستنقعٍ مُلوث للإنترنت، يعجّ بالمتصيدين والمتعصبين وأصحاب نظريات المؤامرة والدعاية المُضللة.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لكن يجب ألا ننسى أيضاً أن ماسك هو نفسه الرجل الذي يقف وراء نجاح شركة تسلا لصناعة السيارات، وشركة سبيس إكس، التي تجمع بين الذكاء الاصطناعي والصواريخ والأقمار الصناعية، والتي قدمت وثائق إلى الجهات التنظيمية توضح نيتها الإدراج في أسواق الأسهم العامة و«نشر الوعي إلى النجوم». وتقول الشركة إن حجم سوقها المستهدف يبلغ 28.5 تريليون دولار، أي ما يعادل أكثر من خُمس الناتج المحلي الإجمالي العالمي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وتوضح الوثائق، المليئة بصور الصواريخ ورسومات تخيلية للحياة البشرية على المريخ، أن البشر كانوا حتى الآن معتمدين بدرجة مفرطة على الأرض. وتؤكد الدلائل على ضرورة النظر إلى ما هو أبعد من هذا «الجرم السماوي الواحد»، لأننا «لا نريد أن يلقى البشر مصير الديناصورات».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">لكن الكثير هنا يستحق المزيد من التوضيح. ويمكن أن تكون هناك بالفعل فرصة استثمارية مربحة للغاية من دمج شبكات اتصالات حساسة ظاهرياً، وذكاء اصطناعي غير مكتمل، ومستعمرات بشرية على المريخ. وربما يمثل ذلك فرصة استثمارية هائلة لتعزيز ثروات المستثمرين في جميع أنحاء العالم. وأكد لي بعض المستثمرين المحترفين الجادين أنهم يؤمنون بهذا الطرح ويعتزمون شراء أسهم الشركة عند إدراجها في البورصة، في رهان على نجاح هذا المشروع الطموح، تماماً مثلما قفزت أسهم تسلا بنحو 2800% خلال العقد الماضي.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ويرى ماسك أن قيمة سبيس إكس تستحق مبلغ الـ 1.75 تريليون دولار، وهو رقم يتحدى قوانين الجاذبية، وسيجعلها هذا سابع أكبر شركة في الولايات المتحدة، رغم أن إيراداتها يجب أن تضعها في المرتبة 200 تقريباً في الولايات المتحدة، أي على قدم المساواة تقريباً مع شركة جنرال ميلز، منتجة حبوب الإفطار «لاكي تشارمز».</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وسواء كنت تؤمن بمشروع ماسك وتقييمه أم لا، فهذا غير مهم، لأنه إذا كان لديك معاش تقاعدي أو مدخرات أو استثمارات في أي مكان، فمن المرجح أن تسعى لامتلاك حصة صغيرة بهذا المشروع، وذلك لأن أسهم شركة سبيس إكس تبدو مُهيأة للانضمام سريعاً إلى المؤشرات الكبرى، التي تشكل أساس الاستثمار السلبي، وهي ظاهرة بدأت قبل نحو خمسين عاماً كأداة لتحسين جودة الحياة، ثم أصبحت مفيدة، ثم ضرورية، ثم حتمية.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">ومن المعروف أن اختيار الأسهم الفردية للشراء أمر صعب للغاية، وقد أمضى المستشارون عقوداً ينصحون المستثمرين بأن أفضل طريقة للاستثمار في الأسواق هي شراء محفظة مؤشرات متنوعة ومنخفضة التكلفة والتمتع براحة البال. وقد أسهمت هذه القوة التحويلية في إتاحة الأسواق المالية أمام الجميع، ووفرت تدفقاً كبيراً من أموال المستثمرين للشركات المحظوظة التي تم إدراجها.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">في الماضي، كان من الصعب على شركة مثل سبيس إكس الحصول على مكانة مرموقة في مؤشر ما، والاستفادة من هذا التدفق بسرعة. لا تنضم أي شركة عادةً إلى مؤشر بسرعة، بل تُترك عادة لتكتسب الخبرة في الأسواق العامة لفترة من الوقت أولاً. إضافة إلى ذلك، تسجل سبيس إكس خسائر كبيرة. ولديها هيكل حوكمة مؤسسية من شأنه أن يصيب معظم لجان الاستثمار بالخوف. كما أنه لن يتم طرح سوى جزء صغير فقط من أسهمها للاكتتاب العام - ما يصل إلى 75 مليار دولار، أو حوالي 4%.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">وعادة ما تنفر هذه الأمور المسؤولين عن المؤشرات، سواء جزئياً أو كلياً. لكن بورصة ناسداك، المعروفة بدعمها للتكنولوجيا، تمهد الطريق بالفعل لشركات مثل هذه للانضمام إلى مؤشراتها بسرعة، وبتمثيل في المؤشرات القياسية يعادل ثلاثة أضعاف الجزء الضئيل المطروح للاكتتاب. كما أعلنت فوتسي راسل منذ أيام عن مسار سريع للإدراجات الجديدة ذات الحصص الصغيرة المطروحة للاكتتاب لبعض منتجاتها. ولم يغير أي من الجانبين القواعد الخاصة من أجل شركة سبيس إكس تحديداً، لكنها ستستفيد بشكل كبير، والتوقيت عامل حاسم. ومن المرجح أن تحذو المؤشرات الأخرى حذوهما.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">إن الشركات تظهر وتختفي من المؤشرات باستمرار، ولا يكترث المستثمرون عموماً، ولا ينبغي لهم ذلك. وإذا كانت قيمة شركة ماسك بالفعل 1.75 تريليون دولار، فمن المؤكد أن المؤشرات ستتشوه بشكل غريب لو كان فيها شركة بحجم سبيس إكس. ولكن إذا تعثرت سبيس إكس بعد انطلاقها وخلفت تأثيرات مباشرة على تدفقات الاستثمار السلبي، فسيكون لذلك عواقب على جميع المستثمرين.</div></p><p class='article-text'><div data-empty="false">إن العملات المشفرة لم تنجح في تسميم جوهر الاستثمار حتى الآن، إذ لا تزال في الغالب على الهامش. ويمكنك الاختيار بين المشاركة أو الابتعاد. في المقابل، يمكن أن يسهم تسهيل الوصول السريع إلى أبسط طرق الادخار وأكثرها شيوعاً في توجيه ضربة مباشرة، لذلك لا بد وحتماً من دراسة متأنية إذا أردنا التمسك بأي فكرة مفادها أن الأسواق تعكس شيئاً يشبه الواقع ولو بشكل طفيف.</div></p>

نتائج البحث عن: تسلا إكس